近年来,我国国资委积极推动中国企业的并购重组,希望通过并购重组的方式,在我国逐渐形成大型的企业集团,构建出良好的企业内部资本市场,优化企业的资源配置,以最终达到提高我国企业的国际竞争力,推进我国市场经济建设的目的。在此背景下,研究我国企业多元化并购决策与内部资本市场的关系对提高我国企业多元化并购的效率,优化我国企业内部资本市场资源配置具有一定的现实意义。本文在综述了国内外相关研究成果的基础上,对并购前的内部资本市场对多元化决策的影响提出了研究假设,构建了Logistic回归模型,探讨了并购决策受内部资本市场影响的问题。为了进一步研究并购后的企业内部资本市场的资源配置效率及多元化并购决策对内部资本市场的影响,本文构建了内部资本市场资源配置效率的回归模型,希望通过观察企业分部的现金流、投资机会及多元化并购决策与分部资本支出之间的关系检验出内部资本市场的效率。本文选取了2009年到2012年深沪两市中发生了并购行为,并且在年报中详细披露了分部数据的上市企业作为研究对象,希望能够利用分部数据直接研究我国上市公司的内部资本市场。实证结果表明:多元化并购前,上市公司的非相关多元化并购决策受到了核心分部的现金流其投资机会的影响。并购后的内部资本市场资源配置效率较低,存在“交叉补贴”的现象。营业利润较少,营业收入增长率较小的非核心分部的资本支出不仅依赖于自身的现金流,而且也依赖于营业利润较多,营业收入增长率较高的核心分部的现金流。非相关多元化并购促进了并购后企业内部资本市场资源配置的非有效性。根据研究结论,本文为我国上市企业合理实施多元化并购决策,提高企业内部资本市场的资源配置效率给出了相应的建议。