分析师信号是否具有投资价值,一直受到国内外诸多学者的关注。但由于分析师预测变量的衡量方式、研究方法和数据来源各不相同,在中国股票市场,分析师群体的预测信号是否存在能够获得显著独立的超额收益的结论仍存在分歧。此外,目前利用中国股市A股的全样本数据来研究分析师预测与异象因子的相关关系和研究信号直接信息来源渠道的研究文献还比较少,其信息含量的来源渠道的探讨也大多采用的是回归残差等的间接证明方法,对于中小投资者来说可能不够直观。基于使广大投资者能够更为直观地去了解分析师群体预测信息这一“黑盒子”的目的,本文采用中国A股市场2007年1月至2018年12月国泰君安的约120万份分析师预测数据,构建分析师预测变量与预测分歧月度变量,通过单变量和双变量投资组合的方法对中国A股1600余家上市公司的分析师预测的有效性和独立性进行检验,并通过Fama-French回归对其作用机制分析进行验证。从而证明了分析师预测变量和预测分歧变量在我国股票市场存在一定的有效性和独立的投资价值,通过该信号构建的投资组合可获得显著为正的超额收益。除此之外,本文进一步提出分析师预测变量的信息含量可能受到反转因子、换手率因子、最大收益率因子,市现率因子、规模因子等异象因子的影响,从而为中小投资者进行股票投资提供方向参考。