电力作为宏观经济发展的推动力,对经济增长的变化尤为敏感。各国学者也采用不同年度区间的数据对不同国家电力消费与宏观经济发展的关系作出研究,得出的结论也不尽相同。然而,这些研究都是集中在行业层面上,本文在前人研究的基础上将电力行业细化到电力公司的层面上,研究电力公司业绩与经济增长以及经济政策之间的关系。首先,本文把电力公司业绩分为会计业绩和股市业绩,分别用总资产收益率和股票回报率来衡量。其次,在研究电力公司业绩与经济增长的关系时,本文分别用总资产收益率和股票回报率分别作为被解释变量,选择实际GDP增长率、税收增长率、货币供应量增长率作为解释变量;在研究电力公司业绩与高管薪酬的关系时,同样选择总资产收益率和股票回报率作为被解释变量,选择作为公司高管前3名薪酬总额的对数作为解释变量。然后,在数据收集方面,本文选取2000年以前在深沪上市的36家A股电力公司研究对象,选取2001~2013年的变量数据作为样本,利用温莎处理,剔除样本中1%和99%两个尾端的数据。最后,在进行变量的单位根检验时发现实际GDP增长率、煤炭价格增长率、公司高管前三名薪酬总额的对数以及总资产周转率ADF统计量的p值较大,需要对这四个变量进行一阶差分,用差分之后的变量进行回归分析。实证研究发现,电力公司的总资产收益率与实际GDP增长率的一阶差分显著正相关,与税收增长率不存在显著相关关系,与货币供应量显著正相关。然而,电力公司的股票收益率与实际GDP增长率的一阶差分、税收增长率、货币供应量增长率都存在显著正相关关系。研究还发现,电力公司的总资产收益率和股票回报率均与公司高管前3名薪酬总额的对数的一阶差分显著正相关关系。