【摘 要】
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在创新驱动发展战略下,我国科创板企业的高R&D投资备受关注,而公司的股权结构与R&D投资关系如何是本文的主要研究内容。本文以截至2020年3月195家科创板报会企业为研究对象,使用招股说明书中2016-2018年的数据,从理论与实证两个角度论证不同的股权结构因素对R&D投资的影响。本文的研究分别从股东类型,股权集中度以及股权制衡度三个角度进行,企业R&D投资从绝对R&D投资与相对R&D投资两个指标
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在创新驱动发展战略下,我国科创板企业的高R&D投资备受关注,而公司的股权结构与R&D投资关系如何是本文的主要研究内容。本文以截至2020年3月195家科创板报会企业为研究对象,使用招股说明书中2016-2018年的数据,从理论与实证两个角度论证不同的股权结构因素对R&D投资的影响。本文的研究分别从股东类型,股权集中度以及股权制衡度三个角度进行,企业R&D投资从绝对R&D投资与相对R&D投资两个指标进行衡量,采用面板数据模型和Tobit模型进行实证检验,使用Stata14.0软件进行实证分析。研究发现科创板报会企业中,股权性质方面,企业的实际控制人是否为国有与其R&D投资之间无显著关系;股权集中度方面,国有企业的R&D投资与股权集中度负相关,非国有企业的R&D投资随着股权集中度的提高先下降后上升,即“U”型非线性关系,R&D投资的最低范围在股权集中度45%附近;股权制衡方面,科创板企业中国有企业的股权制衡度对R&D投资有正向显著影响,而非国有企业的股权制衡度与R&D投资之间无显著关系。根据本文实证研究结果,非国有企业可以根据自身股东利益是否一致,选择适当加强或降低股权集中度以增进R&D投资;国有企业可以适当引入外部股东,加强对R&D投资的管理,科技创新企业在引入外部投资者时,可以适当关注股权制衡度是否会对企业R&D投资有负面影响。
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