价值投资，历来是A股市场所提倡的，而且随着资本市场强监管到来，价值投资的价值将凸显。作为上市大集团尤其是投资集团，一般来说，有更多的专业知识、资源和投资机会，如果投资者选择投资这类集团旗下的股票，并构建投资组合，是否就有能获得超额收益？本文选取了具有代表性的复星集团的投资组合进行了研究，并尝试对其投资组合的收益和风险进行评价。　　本文通过了解复星集团的基本面情况，研究其参股标的在二级市场的表现，根据其季度报表披露的持仓情况构建一个投资组合，按行业拆分成四个子样本，并分别计算其超额收益情况。然后分别与沪深300指数、沪深300医药指数、沪深300消费指数、沪深300能源指数、沪深300基建指数、同期股票型基金作对比。最后，再利用Fama-French三因素模型对组合的超额收益作进一步的检验。以上数组投资组合在作业绩评价时，分别从收益指标、风险指标以及经风险调整后的收益指标三个维度进行衡量，具体的包括：复合收益率、最大回撤率、阿尔法收益、夏普率、累计超额收益，持有期收益、Fama-French 三因素模型等。　　通过对各投资组合的业绩评价研究，我们得出以下几个结论：　　第一，从简单收益率来看，复星组合与沪深300指数的年均收益基本持平，但方差和标准差更小，夏普率更高，而且在到期收益率方面有明显优势。客观反映了复星集团参股标的总体质地优于整个市场的平均水平。但未经优化的复星组合只适合长线的价值投资者，不适合中短线的投资者。　　第二，从累计超额收益率和持有到期收益率来看，复星集团组合投资的收益率要高于对应指数收益率，尤其是在医药大健康领域超额收益率最高，说明复星集团主营业务与投资业务间存在协同效应。而且分组合投资结构来看，复星组合投资的持有到期投资收益率的波动率均低于对应指标收益率的波动率，说明复星集团组合投资较为稳健，较少受外部环境影响，投资风险控制到位。　　第三，从Fama-French三因素模型结果来看，当控制系统性风险、规模和账面市值比因素对超额收益率影响时，复星集团仍有能力获得超额收益率，说明经风险调整后的复星集团投资收益率仍然可观。复星集团在控制了系统性风险、个体差异因素后，仍能获得可观的超额收益率，主要源于其长期秉承的价值投资理念，利用其在医药领域积累的知识和资源，进行专业化投资，长期持有，进而获得了可观收益。