【摘 要】
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本文撰写于金融创新的关键时期,融资融券与股指期货的推出,金融衍生品种类和数量的不断完善,私募型资产管理产品的监管放松,使得对冲策略的运用成为可能。目前,对冲基金在国内尚处
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本文撰写于金融创新的关键时期,融资融券与股指期货的推出,金融衍生品种类和数量的不断完善,私募型资产管理产品的监管放松,使得对冲策略的运用成为可能。目前,对冲基金在国内尚处于初步发展阶段,相关研究还十分欠缺,本文的研究内容具有初步的领先价值。首先,文章介绍了美国对冲基金的发展历史及其模式适应性变化。美国对冲基金发展经历了初步发展期、缓慢发展期、黄金发展期和发展转型期。整个行业从自发发展起步,随着市场形势的变化做出了适应性调整;成熟以后,发展模式变为自发发展,间接监管。2008年金融危机至今,美国政府显示了主动监管的趋势。其次,文章以钻石模型作为框架,分析了中国对冲基金行业的资源要素、需求条件、相关及支持产业、企业战略结构和行业竞争四个关键要素。同时在考虑这四个要素的同时,剖析每个要素中的机遇、挑战和政策情况。在研究过程中,文章把“政策”作为一个内生变量,用演绎法推导出我国对冲基金行业的健康发展模式,并以此推导出有利于行业发展的政策。最后,文章通过对比美国对冲基金行业的发展模式,基于钻石模型,提出了中国应当坚持政策开放、市场主导的发展模式。政策开放必须要有创新容忍度,市场主导旨在提高市场在资源配置中的效率。文章最后提出了具体的政策建议。
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