本文主要运用现代企业（契约）理论和财务理论的基本原理和分析方法，在对“融资结构”的认识有所突破和创新的基础上，探讨企业融资结构、治理结构方面的一些基本理论问题，并结合中国上市公司和资本市场的实际，进行了富有针对性的实证研究。目的是希望促进企业融资结构和治理结构的优化，提升企业效率，夯实中国资本市场和企业融资的理论基础。一、论文的主要内容及观点全文除导论外，共分七章，约17万字。第1章 企业融资结构一般理论分析：逻辑起点、涵义拓展与影响因素。本章的主要内容是对融资结构的涵义进行理论上的拓展，既承袭了传统资本结构的主要内容，又在范围与内容上对传统资本结构的认识有所突破，从而为后文的展开作好理论上的准备。首先，概要介绍了现代主流企业理论对企业的认识和理解。将企业视为一组不完备契约的联结，是全文展开分析的逻辑起点；在此基础上，提出了对企业融资结构含义的新理解。与传统认识相比较，本文对融资结构的理解更为丰富，尤其是提出了在公司治理意义上来认识融资结构，更是深化了融资结构的内涵和拓宽了其外延；然后，本章对资本结构理论的发展进行了总结和评价，并着重指出了资本结构理论演进为本文提供的方法论意义；接下来是对融资结构产生较大影响的外部制度、环境因素分析，主要讨论了“政府在经济活动中的角色定位”、“产权制度与企业产权制度”、“投融资体制”及“证券市场效率”对企业融资结构的影响；本章最后一部分讨论企业融资结构同公司治理的相互关系，着重分析了融资结构对公司治理（机制）的决定性影响和既定公司治理结构对企业融资选择及融资结构的反作用。第2章 上市公司对股权融资与债权融资的选择。企业对股权融资与债权融资的比较与选择，是研究企业融资结构所必须关注的一个<WP=4>基本问题。本章的主要内容是深入剖析我国上市公司普遍存在的股权融资偏好。首先，在理论上对股权融资与债权融资进行了对比分析，这里的分析既包括财务特征方面，也包括不同融资选择对企业权力分配的不同影响；结合我国实际，通过与发达国家企业融资行为的比较，分析得出我国上市公司的融资行为呈现出明显的股权融资偏好特征；在此基础上，分别从“内”、“外”两个角度提出了对股权融资偏好的解释。在外部原因分析中，提出了“股权成本弹性说”和“收益分离假说”；在内部原因分析中，强调股权融资偏好是内部人控制下的管理层行为倾向；最后讨论了股权融资偏好对企业获利能力、筹资能力与治理结构的影响。第3章 内部融资决策——基于股利政策角度的分析。本章主要从股利政策角度探讨企业的内部融资问题。首先从理论上阐释股利政策与融资决策的内在关系，提出股利政策既是企业的分配政策，同时也是一项内部融资决策；对股利理论进行了简要回顾和评价，并倾向于认为股利政策与企业价值以及企业投融资决策存在紧密联系；结合实际，阐述了我国上市公司股利政策的“融资从属性”特征，并进而从信息不对称、现行制度约束、公司治理结构的角度对之提出了解释；最后分析了以融资为目的的现行股利政策对公司的多方面影响。第4章 股权融资结构之一 —— 股权融资的契约结构分析。当在公司治理层面上认识融资结构时，股权融资结构就成为整个融资结构的核心环节。从不同的角度出发，可对股权结构做出不同的分类。本章重点是对股权融资的契约结构进行分析。在对股权契约结构涵义探讨的基础之上，本章对证券设计理论进行了简要回顾和评价；然后探讨股权契约安排对企业权力分配效率的影响，指出一个适当多元化的股权契约安排，或者说一个多元化的股权融资工具组合有利于企业权力分配效率的提高，并且介绍了发达国家企业在此方面的实践；对我国上市公司股权契约结构的现状进行了分析，指出结构单一是当前存在的突出问题，并分析了结构单一之所以形成的深层次原因；最后简要分析股权契约结构多元化在上市公司国有股减持中的运用。第5章 股权融资结构之二——管理层持股分析。本章主要讨论<WP=5>管理层持股对企业权力分配及公司治理效率的作用机制。首先是对管理层持股的理论分析，分为三部分，第一部分运用公司融资结构的契约理论，引入激励模型、信息传递模型与控制权模型来对管理层持股作用于公司治理的传导机制进行解释；第二部分从契约模型角度讨论管理层持股对企业资本结构（负债率）的影响；第三部分讨论期权制度对公司治理结构的作用机制。然后结合我国上市公司的实际，对管理层持股的来源、现状、对公司治理绩效的影响效应以及现阶段管理层持股制度作用有限的内在原因进行实证分析；本章最后分析了现阶段制约管理层持股制度推行的制度与市场因素。第6章 企业债务融资结构研究。本章的主要内容是在企业契约理论的框架内，从“代理”角度出发对企业债务融资结构进行考察。首先是在理论上从代理成本角度对企业负债以及债务融资结构提出解释，并着重分析了债务期限结构与债务类型结构对债务代理成本的影响，进而分析了债务结构对债权人参与公司治理的作用机制。然后结合我国上市公司的实际，研究了上市公司的债务?