货币政策传导机制是指货币政策目标确定后,从运用货币政策工具到实现货币政策目标的整个作用过程,它是货币政策有效性的基础。20世纪70年代以来,随着信息技术、金融创新、金融全球化的不断深化,世界各国资本市场得到快速发展,股票市场作为资源配置、产权交易、风险定价和公司治理的有效机制对实体经济的作用越来越突出,对货币政策的影响越来越大,逐渐成为一条重要的货币政策传导渠道。　　 本文的选题是“我国股票市场传导货币政策机制研究”,之所以选择此论题,主要由于以下四方面的因为:　　 (1)2007年下半年开始,美国次贷危机迅速演变为金融危机并引发全球经济危机。为了应对金融危机的冲击,各国(包括中国)政府纷纷出手,联合救市,货币政策作为宏观调控的重要手段,使用频率和调控力度空前加大。而货币政策传导机制是否畅通决定着货币政策对宏观经济调控的最终效果。　　 (2)自20世纪90年代初,沪、深证交所成立以来,我国股票市场从无到有,从小到大,从区域到全国,目前已发展成为我国经济活动中最引人注目的领域之一,对我国经济增长的影响越来越大,逐步成为我国货币政策传导的渠道之一。　　 (3)股票价格与货币政策的关系是当前货币理论中最前沿的研究课题之一。国际清算银行、国际货币基金组织、美联储、日本银行及经济政策研究中心(CEPR)曾先后召开专题研讨会,对这一问题进行深度研究。但是,时至今日,对此问题的研究仍存在分歧,尚无公认的结论。　　 (4)国内许多学者对货币政策股票市场传导机制进行过大量的探讨和研究,但仍显欠缺和不足:一是现有研究大多关注货币政策通过股市对实体经济的影响,比如对股市财富效应、托宾Q效应的研究等,而缺乏对货币政策→股票市场→实体经济传导路径的整体研究:二是理论研究居多,实证分析较少,且大多采用2005年之前的数据,需要对数据进行更新,因为2005年我国股票市场实行股权分置改革,开始步入全流通时代,股市“晴雨表”的作用逐渐加强,市场环境发生了很大变化。因此,有必要对新形势下我国股票市场传导货币政策机制进行更深层次的分析和研究。　　 本文采用理论分析与实证分析相结合的方法,对我国股票市场传导货币政策的机制进行了深入的研究。理论方面,对西方货币政策传导机制理论的渊源和发展、股票市场传导货币政策机制的相关理论进行了清晰的总结和分析。本文以凯恩斯的利率传导机制理论为分水岭,将西方货币政策传导机制理论分为古典和现代两个部分。古典部分阐述了康替龙、休谟、费雪、维克赛尔、马歇尔为代表的货币政策传导机制理论,还论述了马克思的第一推动力理论。现代部分阐述了凯恩斯的利率传导机制理论、弗里德曼的货币学派传导机制理论、威廉姆斯的信用渠道传导机制理论、多恩布什的汇率渠道传导机制理论。本文将股票市场传导货币政策的过程分为两个环节:(1)货币政策通过利率、通货膨胀率、货币供应量、汇率传导到股票市场；(2)货币政策通过股票市场的托宾Q效应、企业资产负债表效应、财富效应、流动性效应传导到实体经济,并对两个环节中相关的股票市场传导货币政策机制理论进行了详细的论述。为了借鉴发达国家的经验,本文还介绍了美国、英国、欧元区、日本等发达国家和地区的货币政策传导机制。　　 实证分析方面,本文对我国股票市场与货币政策的相关性进行了历史回顾和直观分析,在此基础上综合地应用单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验、向量自回归模型构建、脉冲响应及多元回归等分析方法,动态地分析了1996年--2007年12年间我国货币政策、股票市场、实体经济之间的关系,并得出实证研究结论:我国货币政策通过利率传导到股票市场的渠道相对畅通,但是通过货币供应量的传导并不灵敏。而货币政策通过股票市场传导到实体经济的托宾Q效应、财富效应虽有所显现但强度偏弱。　　 在理论分析与实证研究的基础上,本文从股票市场的外部环境和内部环境两个方面剖析了我国股票市场传导货币政策机制不畅的因为。从外部环境看,我国货币市场与资本市场的一体化程度低、资产价格未被纳入货币政策目标体系关注的范畴、利率市场化程度不高等制度性缺陷阻碍了货币政策到股票市场的传导。从内部环境看,我国股票市场规模小效率低、投资者结构不合理、上市公司整体质量差、财富效应弱等因素降低了货币政策从股票市场传导到实体经济的效率。　　 最后,本文提出了提高我国股票市场传导货币政策效率的九大对策措施:1、完善货币政策目标体系；2、加快利率市场化进程；3、开辟资本市场和货币市场的联系渠道；4、扩大股票市场规模；5、完善股票市场运行机制;6、降低市场交易成本；7、加强市场监管监控；8、大力发展机构投资者；9、提高股市财富效应。　　 在全球经济步入衰退、我国经济面临下滑、股票市场持续低迷的情况下,分析和研究我国股票市场传导货币政策机制的规律和效率,有利于帮助政策制定者寻求完善货币政策传导机制的措施,从而更好地发挥货币政策调节宏观经济的作用,同时在一定程度上补充和完善我国金融理论中关于货币政策传导机制的研究。因此,本课题具有较强的理论意义和现实意义。