随着2006年股权分置改革的落实,以及《上市公司证券发行管理办法》的发布,定向增发凭借其自身的优势,受到我国上市公司的广泛青睐,成为上市公司首选的再融资方式。根据有关研究,我国定向增发公司数量和融资金额都经历了飞速发展,融资规模从2006年的853.11亿元增长到2016年1.39万亿元,涨幅超十倍以上。随着我国上市公司对定向增发融资方式的热衷,如何合理、高效地利用募集资金,成为了热点话题。然而,研究表明,尽管定向增发给公司带来了充足的资金,但许多公司利用这笔资金取得的成效并不如预期的乐观,资本市场未能达到通过定向增发优化资源配置的最终目标。究其原因,是对募集资金的使用不当。本文以案例分析的形式分析了如何合理使用定向增发募集资金以提高资金使用效率,为我国上市公司提供借鉴。本文首先对定向增发资金使用效率的相关理论和概念进行了介绍,包括定向增发的定义、资金使用效率的定义;定向增发资金使用效率的影响因素,包括资金的投向,资金的闲置情况以及资金的监管;资金使用效率的评价指标,从充分性、有效性、流动性等方面,以及DEA综合效率评价;然后阐述了分析定向增发资金使用效率的理论基础,监督效应理论、管理防御假说和信息不对称理论。然后是案例分析部分,本文选取了深圳市格林美高新技术股份公司作为分析对象,在介绍了公司基本情况及案例背景的基础上对案例进行了分析。首先,阐述了格林美具体的资金使用计划以及对资金的实际使用情况;然后,从充分性、有效性、流动性三个方面,选取了营业收入增长率、净资产收益率、每股收益以及流动率、速动比率、流动资产周转率、总资产周转率等指标,通过定向增发前后各指标的变动趋势对募集资金的使用效率进行了评估,得出格林美募集资金使用效率较高的结论;并结合DEA模型站在行业层面对格林美的综合效率进行分析;接着,归纳出案例公司募集资金使用高效的具体表现,并结合格林美具体的募集资金使用方案及具体的投资项目对资金使用效率较高的成因进行了分析。文章的最后是本文的案例分析结论与启示部分,通过对格林美定向增发资金使用效率的分析,本文得出以下结论:(1)加强监管确保使用计划的执行保障了资金使用的充分性;(2)兼顾企业发展战略确定投资项目有利于提高资金使用的有效性;(3)结合企业财务状况合理安排资金有利于增强资金使用的流动性。在此基础上,我们得到如下启示:(1)因地制宜地制定资金使用计划是提高资金使用效率的前提;(2)坚定地贯彻落实资金使用计划是提高资金使用效率的关键;(3)良好的资金使用监管环境是提高资金使用效率的保障。