虽然很少有公司董事会将现金持有量作为CEO薪酬的决定因素之一,但是我们通过实证研究发现,CEO会将企业现金持有量作为事后薪酬谈判的筹码,来获取更多的薪水报酬。通过选取中国A股2792家上市企业2006-2015年面板数据作为样本,我们的实证结果表明,企业持有现金占总资产比例每增加10%,CEO总薪酬将会增加约13.83万元。相对于平均CEO薪酬约54万元,这一影响效果是很显著的。另外,我们发现公司治理水平越低的企业,现金持有水平对CEO薪酬的影响越明显。而相对国有控股企业,这一委托代理问题在非国有控股企业中更加严重。此外,我们通过分析企业现金持有水平对于非CEO高管薪酬的影响、不同季度企业现金持有水平差异、Fama-MacBeth估计模型以及超额企业现金持有对CEO薪酬影响等方法进一步佐证了我们的结论。企业持有较高水平现金资产不仅对CEO薪酬有正向的影响,而且也有利于除CEO以外的其他高层管理者。通常企业在第四季度时平均现金持有量会显著高于前三季度平均水平,表明CEO在决定其薪酬水平的关键第四季度明显会使公司持有更多的现金。