人民币汇率变动对出口价格的非对称传递研究

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在改革开放与经济全球化的时代大潮下,我国出口贸易实现了高速而稳定的增长,并逐步推进了出口产品结构的转型升级。从1994到2019年,我国出口贸易规模增长了25倍,对经济发展起到了巨大的推动作用。然而复杂多变的国际政治经济形势、高新技术产品竞争力的相对劣势制约着出口贸易的增长,我国出口贸易的发展面临着新的挑战与机遇。汇率是影响一国出口贸易的关键因素,随着人民币汇率改革的推进和人民币国际化、市场化程度的加深,人民币汇率更容易受到外部冲击的影响。在这种大背景下,如何运用好汇率这一调节对外经济的工具,是一个兼具理论和实际意义的问题。因此,人民币汇率变动对我国出口贸易的影响是一个值得研究的问题,而汇率传递效应一直是相关问题的研究重点。
  汇率传递效应是指汇率变动对进出口价格的影响程度,研究普遍认为,汇率对进出口价格的传递是不完全的,即汇率变动1单位时,进出口价格的变化小于1单位。汇率传递的不对称性是汇率传递问题的新的研究视角,建立在汇率不完全传递研究的基础之上,研究汇率不同方向变动、不同幅度变动对进出口价格影响程度的差异。本文应用行业层面的数据,对我国总体和分行业的汇率传递不对称性进行了实证研究。在总量层面的实证分析中,本文通过在模型中设置虚拟变量研究汇率升值与贬值时对出口价格影响程度的差异,通过门限模型研究不同汇率幅度对出口价格影响程度的差异。在行业层面的实证分析中,本文通过构建非线性自回归分布滞后模型(NARDL模型)研究汇率升值与贬值时对各行业出口价格影响程度的差异,应用时间序列的门限回归研究了不同汇率幅度对各行业出口价格影响程度的差异。
  本文得出了以下结论:人民币汇率的变动对出口价格具有不完全传递效应,且存在汇率传递的不对称性,汇率升值、贬值及汇率变动不同幅度时汇率传递效应的大小不同。此外,汇率传递的不对称性具有行业异质性,基于不同汇率变动方向的视角,汇率传递在长期具有不称性的行业有鞋帽伞、纺织原料及纺织制品、贱金属制品、化工行业制品、塑料橡胶制品、矿产品、机电音像设备和航空汽车运输设备。且除化工产品以外,其他行业在汇率贬值时汇率变动对出口价格的影响程度显著大于汇率升值时对出口价格的影响程度。基于数量限制说、市场份额说、菜单成本说等理论解释分析了可能引起各行业的汇率传递不对性的原因。基于汇率变动幅度的视角,有4个行业存在汇率传递不对称性。分别为食品饮料、酒及烟草,玻璃、陶瓷制品,贱金属及制品和机电音像设备,具体表现为较大幅度的汇率变动对出口价格的影响程度更大。基于本文的结论,提出以下政策建议:我国应鼓励出口企业创新,提高出口企业的市场竞争力,继续推进人民币汇率改革,推动人民币国际化和市场化进程,拓展贸易伙伴,从而使出口贸易实现长期稳定的发展。
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