人民币跨境结算效率测算及影响因素研究--基于随机前沿模型的分析

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从2009年开放人民币跨境结算试点,到2016年人民币加入SDR货币篮子,人民国际化之路正稳步向前。而在人民币国际化的进程中,人民币跨境结算的地位显而易见。尽管人民币跨境结算规模正逐渐扩大,但其效率却仍处于较低水平。这很大程度上是因为我国的人民币跨境结算业务起步较晚,设施、制度、人员等方面都还不够完善,存在明显的效率损失问题。此外,由于各国对中国的国际地位认可度存在较大差异,以及各国与中国的政治关系的不同等因素,使得各国使用人民币跨境结算的效率也存在较大差异。因此,在此背景下对人民币跨境结算效率进行测算,并对效率损失的影响因素进行分析,对提高我国人民币跨境结算效率,推动人民币国际化进程,具有重大意义。  通过对相关研究的梳理和总结,本文继而从规模、结构和范围等方面对人民币跨境结算的进行描述,并对当前面临问题进行分析。进而构建指标,建立随机前沿模型,首先对人民币跨境结算前沿水平进行分析,估算当前效率水平。接着进一步对影响效率的因素进行实证分析,并根据分析结果得出相应结论。最后,在前文定性和定量分析的基础上,对结果进行总结,并根据结论得出提高人民币跨境结算效率的相关建议。  本文以2010-2014年73个国家和地区作为研究对象,首先选取人民币跨境结算量、双边距离、汇率、贸易规模、双边gdp等因素构建随机前沿模型,对人民币跨境结算前沿水平和效率进行测算,通过对结果的分析,可以发现:(1)当前我国人民币跨境结算效率整体水平较低,说明人民币跨境结算效率仍然有很大提高空间。(2)各国间的人民币跨境结算效率差异较大,说明各国存在不同程度的人为阻碍因素。(3)人民币跨境结算效率在逐年上升,说明我国人民币跨境结算各方面的设施和制度等因素在不断优化。测算出效率后,本文进一步分析金融基础设施、经济自由度等指标对人民币跨境结算效率的影响。通过实证分析,可以得到金融基础设施的完善,我国贸易自由度的提高,签订双边货币互换协议、离岸市场发展水平的提升等对人民币跨境结算具有促进作用。  据此对于如何提升人民币跨境结算效率,本文提出了如下建议,(1)完善人民币跨境结算基础设施建设;(2)提升我国的贸易自由度;(3)促进签订双边货币互换协议;(4)发展人民币离岸市场;(5)提升人民币国际认可度。
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