引入外资持股对我国上市企业经营绩效的影响 ——基于PSM模型分析

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在改革进一步深入的大环境下,我国资本市场涌现了大量外国资本,拥有我国企业股权的境外投资者愈发增加。这些年,我国逐渐放宽对外商股权投资的限制,更多的境外投资者将视线投向中国资本市场。但是,我国的法律规章制度和监管体系尚有继续改善的空间,外资持股对我国上市企业的经营绩效能否产生正向作用的判断尚不够明确,引入外资制度的不断完善,对于保障我国资本市场的有序发展存在现实意义。本文以我国引入外资持股的上市企业为分析客体,基于外资持股对我国上市企业经营绩效的影响以及影响机制进行了讨论。本文首先介绍了选题背景和意义,对国内外有关企业引入外资持股的相关文献进行了整理和评述。接着对我国引入外资的基本情况进行了描述,且将引入外资持股对上市企业经营绩效的影响机制进行了分析。在实证分析检验中,此篇文章运用了倾向得分匹配法进行实证分析,与传统的OLS分析方法不同,倾向得分匹配法能够避免选择性偏误问题。同时,本文还从企业所有制类型和所处区域两个角度,对引入外资持股的上市公司进行了分类讨论,以期探究引入外资持股对异质性企业经营绩效的影响状况,并利用核匹配和半径匹配法对最近邻匹配法得出的实证结果进行稳健性检验。本文主要得出以下结论:(1)从整体上看,与没有引入外资持股的上市企业相比,引入外资持股的上市企业经营绩效上升。对于上市企业在引入外资持股后经营绩效提高的现象,可以从公司治理机制、资本环境机制、技术和创新机制三个方面进行解释。(2)引入外资持股后,民营企业经营绩效明显提升,国有企业未产生明显变化,这说明在国有企业中,引入外资持股对企业经营绩效提升的作用还没有充分发挥。(3)东部地区企业经营绩效的提升与引入外资持股之间存在着因果关系,而中西部地区的企业在引入外资持股后并未产生显著性的差异,东部地区企业比中西部地区的上市企业对引入的外资利用效率更高。
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