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中小企业是国民经济的重要组成部分,在国家的经济和社会发展中具有不可替代的重要作用。然而与大企业相比,中小企业规模小,实力比较弱,在市场竞争中处于劣势地位,企业想发展壮大,需要解决资金短缺的问题。银行借款成为中小企业重要的融资途径,但是中小企业自身存在财务制度不健全、自我积累能力较弱,抗风险能力差,企业治理结构不完善等问题,加上信息不对称的原因,银行往往对中小企业实行“惜贷”政策。有效地度量中小企业信用风险,对银行等金融机构提高融资效率具有重要的实际价值。本文根据我国资本市场的实际情况确定KMV模型的参数,采用ARMA模型或GARCH模型的方法计算股权价值波动率,最后考虑通货膨胀对债务人的影响调整违约距离,提出了相应的KMV修正模型。然后选取了沪深股票市场(包括沪深A股,中小板,创业板)中550家中小上市企业作为研究样本,应用修正后的KMV模型计算中小上市企业的违约距离,并对修正后KMV模型的结果进行有效性验证,研究表明引入通货膨胀因素的KMV模型度量效果显著。企业资产规模,行业因素对中小上市企业信用风险有显著影响。本文研究内容结构主要包括以下七部分构成:第一章是绪论部分。主要介绍了本文的选题背景以及选题意义,详细阐述了中小企业的信用风险,并介绍本文写作思路和创新点。在界定中小企业,信用风险的相关概念基础上,从内部和外部两个角度研究了中小企业信用风险的成因,并系统地归纳了传统信用风险度量模型和现代信用风险度量模型。第二章主要介绍了关于KMV模型的研究综述。详细阐述了国内和国外对KMV模型的研究现状,并对已有的研究做了总结。第三章详细详细介绍了KMV模型的修正以及样本数据的选取。本章内容主要介绍了KMV模型的相关理论框架,并从股权价值波动率以及违约距离等方面对KMV模型相关参数进行了理论上的修正分析。第四章主要研究股权波动率预测方法,本章内容主要介绍了样本的选取方法,重点阐述了ARMA模型和GARCH模型,最后对样本企业股权波动率描述性统计,采用中小上市企业日收盘价数据,通过ARCH效应检验将样本分为两类,具有ARCH效应的样本数据采用GARCH模型来估计波动率,没有ARCH效应的样本数据则采用ARMA模型来估计波动率。第五章主要介绍了考虑通货膨胀因素的KMV模型的修正。本章内容主要包括了通货膨胀对中小企业融资的影响,通货膨胀的衡量指标,违约距离的修正。由于违约距离只反映了偿还能力不足的概率,忽略了债务可转移性的特点,本文引入通货膨胀因素对违约距离进行修正。第六章是KMV模型的应用。本文以中小上市企业为样本,设定模型参数,进行实证分析,针对研究结果,运用独立样本T检验,ROC曲线对实证研究结果进行分析,并于原始模型进行比较,验证修正后的KMV模型度量的有效性,最后对中小企业信用风险进行了分析。第七章是总结部分,通过对本文的相关研究进行总结,并提出KMV模型在我国的研究不足以及其在我国资本市场推广应用的政策建议。