我国证券投资基金投资风格与管理风格的研究

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随着近年来我国证券投资基金业的发展,证券投资基金在我国证券市场中的作用日益显现,国内陆续涌现出大量有关基金投资风格的研究文献。文献主要围绕基金投资风格分类、基金“风格漂移”的度量与绩效分析、基金风格趋同现象等方面展开论述,分别引入不同的理论模型进行实证分析研究,实证研究结果表明:多数基金在操作过程中会发生“风格漂移”,并会产生风格趋同现象。在当前的市场环境和基金法规下,基金投资风格发生漂移乃至风格趋同是必然的现象,投资风格发生漂移的基金投资绩效优于固守不变风格的基金。但是,现有文献仅从实证角度证明了我国基金风格漂移及风格趋同现象存在的事实,并简单分析了其产生的原因。而事实上,基金风格漂移与风格趋同现象存在一定的逻辑关系,基金风格漂移不但能导致风格趋同,也可以产生独特的基金风格。本文主要从基金的投资风格和管理风格角度,对基金的风格趋同与风格独特性两个方面展开论述,提出基金风格变化要适度,应尽量避免风格趋同,保持独特的基金风格至关重要。   本文首先对基金投资风格分类进行了文献回顾及理论分析,然后首次明确提出基金管理风格的概念,归纳出基金管理风格的分类并进行了理论分析,随后阐述两种风格的区别与联系。之后,本文以基金的投资风格和管理风格为主线,围绕“基金风格趋同与保持风格独特性二者的利与弊"这一问题展开,运用实证与案例分析相结合的方法,分析了不同基金公司、不同风格基金的案例,将风格趋同的基金与具有独特风格的基金进行比较,强调基金应保持风格的独特性,最后得出本文结论和几点建议。
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