近年来,并购活动成为许多企业实现跳跃式发展的一条重要路径,在全球几次并购浪潮的冲击下,中国企业并购的数量每年都在增加,规模也在不断升级。医药行业较高的需求弹性和风险,使得企业仅仅依靠自身发展无法抵御包括外国药企在内的多方面夹击,因此,医药企业越来越倾向于选择并购作为扩张模式。但是对于医药行业的并购效果究竟如何,业界一直没有形成统一的观点。本文运用案例分析法,以华润三九医药控股有限公司并购桂林天和为例,基于并购和并购绩效的相关理论,分析了中国医药行业的发展状态,又从并购动因等方面分析了这次的并购活动。然后,从经营业绩方面对并购进行了具体绩效评价,根据传统财务指标、EVA和非财务指标相结合的分析结果综合评判此次并购的效果,最后提出自己的建议。本文的主要工作和结论是:(1)从华润三九并购桂林天和的并购动因、并购过程、整合过程等方面分析了这次并购活动,可以初步判断华润的此次并购符合企业的战略目标,整合状况良好。(2)通过传统财务指标的分析,从盈利能力、成长能力、偿债能力和营运能力四个方面分别横向、纵向视角分析了华润三九并购前后的业绩,可以发现并购后各项指标存在波动。(3)通过引入价值指标EVA,结合行业和企业自身特点,确定EVA调整项目和资本成本,从企业价值视角分析华润三九并购前后的业绩,可以发现EVA指标在并购当年显著上升又在之后一年经历了下跌,原因是医药行业供给侧改革的进一步深入所致行业转型升级的阵痛。总体而言,华润三九并购桂林天和从绩效评价视角是成功的。