资产配置中引入背景风险因素受到了学术和产业界持续关注。本文从理论建模和实证检验两个方面研究了背景风险对资产配置的影响。本文在期望效用理论和均值方差效用理论框架下,通过构建理论模型研究两类背景风险对资产配置的影响。本文研究表明:在两种效用理论模型下,只要风险资产超额收益与背景风险收益独立,风险资产正收益效应会使其投资数量为正。在期望效用理论框架下,“相加”性背景风险理论模型表明,如果风险资产超额收益与背景风险边际效用呈正相关或低负相关关系,则风险资产投资数量为正。风险资产投资数量和风险资产超额收益关于背景风险收益的增减性有关,而“相乘”性背景风险理论模型还要考虑期初资产和风险厌恶系数等因素。在均值方差效用理论框架下,“相加”性背景风险理论模型表明,风险资产投资数量与风险资产超额收益、资产方差等变量的关系取决于效用函数是否满足递减绝对风险厌恶性和风险波动性。而“相乘”性背景风险理论模型可以沿用“相加”性背景风险理论模型来进行相关分析。基于2010年长三角地区微观调查数据,本文首次引入自主创业、收入稳定性等背景风险变量,全面地探讨了居民背景风险因素对其风险资产投资概率的影响。研究表明:良好的健康状况会提高居民风险资产投资概率,但影响并不显著。享有医疗保险可以显著提高居民风险资产投资概率;房地产投资轻微地降低居民风险资产投资概率,但影响并不显著;风险厌恶程度变量对居民风险资产投资概率的正向影响不显著;流动性约束变量对风险资产投资概率有显著的正影响;人力资本对风险资产投资的概率有显著的正影响和二次型影响;居民就业情况会对风险资产投资概率的影响不大,居民的夫妻就业变量和所处行业变量分别对风险资产投资概率具有负影响和正影响,但在统计上都不显著,居民自主创业对风险资产投资的影响不稳健且不显著;居民的收入稳定性对居民风险资产投资具有显著的正影响;性别变量、受教育年限变量、金融财富变量对居民风险资产投资概率没有显著的影响;居民经管专业背景能够显著地提高风险资产投资概率;年龄变量对居民风险资产投资概率具有显著的正影响。不过居民的年龄如果超过65岁,那么他的风险资产投资概率会有显著的下降。本文的理论模型和实证发现为个人和机构投资者提供了理论指导和丰富的投资依据。