股权分置造成了流通股股东和非流通股股东之间的利益冲突，实施股改之后资本利得的可实现性将使控股股东和中小股东的利益取向趋于一致，有助于减少公司代理成本和改善公司治理，但是股权分置改革对公司股利政策的影响有一定的时滞效应，因而采用长时间维度的分析有助于捕获到这种效应。因此本文采用2003-2009年沪深两市A股家族上市公司作为样本，对股改前后家族上市公司股利政策的影响因素进行对比，从该角度探讨股改对公司治理的影响。本文经过理论分析后提出研究假设再以实证结果检验研究假设，主要得出以下结论:　　首次证实家族成员兼职上市公司董事长或者总经理会显著地影响股利支付意向和水平，这说明股改之后的一段时期内家族的控制权虽然从表面上来说有所下降，但是实际上家族股东可以通过兼任公司高管等途径介入公司经营决策，使得股利支付水平在股改之后一直上升，表明家族对公司的控制力反而上升了。　　股改之后，现金流权、两权分离系数仍对股利支付意向和水平具有显著影响，这和股改之前的相关研究结论一样;股利支付水平与现金流权呈现出“倒U”型的关系;股利支付水平更多的依赖于控股股东持股比例，而不是公司自由现金流量。　　另外本文也发现公司独立董事制度对公司治理（从股利政策的视角来看）在股改之后发挥了日益重要的作用，尽管它仍与股利支付水平弱相关，但两者的相关性越来越高。　　依据本文的研究，可以判断家族上市公司的股利决策并没有回归理性，第二重委托代理问题仍没有得到有效解决，公司治理也没有明显改善。因此股改对资本市场和公司治理的影响将可能在未来一段时间得到充分体现。