我国住房抵押贷款支持证券的实践刚刚处于起步阶段,仅有“建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券”和“建元2007-1个人住房抵押贷款支持证券”两例产品,且其交易也仅限于银行间市场,但随着我国住房抵押贷款发放的增多,以及相关条件的成熟,住房抵押贷款支持证券的大量发行并上市交易是必然的发展趋势。住房抵押贷款支持证券是为了分散住房抵押贷款市场的风险而产生的,然而,任何一种金融衍生品在解决一种风险的同时,其自身必然产生另一种风险。美国次级债危机的出现,更使人们对住房抵押贷款支持证券这种金融衍生品的风险问题引起了重视。因此,本文结合中国的实际情况对中国住房抵押贷款支持证券的风险问题从住房抵押贷款证券化基础资产的质量风险、住房抵押贷款证券化操作过程中的风险和投资住房抵押贷款证券化产品的风险三个层次进行了全面系统的研究,并结合美国次级债危机的成因分析,提出了相应的对策。本文重点研究了以下问题:1、住房抵押贷款证券化风险分析涉及的原理。由于住房抵押贷款证券化过程中的每一个参与者、每一个步骤都可能是产生风险的源头,因此,本文对住房抵押贷款证券化的运作流程进行了一定的介绍。资产证券化中涉及的原理即现金流分析原理、资产重组原理、风险隔离原理和信用增级原理是证券化风险分析的基础。另外,我国对金融创新的内在需求和已经日益完善的市场条件是我国实施住房抵押贷款证券化的重要动因。2、实施住房抵押贷款证券化可能面临的主要风险。住房抵押贷款证券化的实质就是将原有的住房抵押贷款的收益和风险通过一系列的操作,转移到投资者手中的一个过程。在这个过程中,每个参与方都会面临一定的风险。本文从住房抵押贷款证券化的基础资产质量风险、住房抵押贷款证券化操作过程中的风险、投资住房抵押贷款证券化产品的风险三个层面深入分析了我国实施住房抵押贷款证券化将面临的主要风险。3、以美国次级债危机为例对住房抵押贷款证券化的风险进一步剖析。由于美国次级债危机的影响,中国可能会因此而对金融衍生产品有所排斥,从而延缓住房抵押贷款证券化的进程。而美国次级债危机实际上是给我们生动地演示了住房抵押贷款证券化过程中的风险,我们正可以从中吸取经验和教训。本文通过全面系统地分析美国次级贷款市场危机到次级债券市场危机的产生发展原因,给我国的住房抵押贷款证券化提供了一个很好的风险警示,更能促进我国证券化进程的健康发展。4、我国发展住房抵押贷款证券化的风险防范。尽管信贷资产的证券化存在着一些风险管理上的不足之处,但是在全球经济一体化的今天,金融创新已经是大势所趋。美国次级债危机只是这种金融创新所必需的市场考验,而对其风险的有效管理必将成为资产证券化进一步发展的决定因素。本文总结美国次级债危机的经验教训,从控制住房抵押贷款证券化的基础资产质量风险、住房抵押贷款证券化操作过程中的风险和投资住房抵押贷款证券化产品的风险三个方面对住房抵押贷款证券化过程中的风险提出了规避的对策和建议。在我国资产证券化刚刚起步的今天,充分认识住房抵押贷款证券化过程中面临的主要风险,借鉴国外已有的经验教训,特别是这次美国次级债危机的沉痛教训,并将这些运用到证券化产品的设计、操作、监管等一系列过程中,必将促进我国金融业和房地产业的健康发展。