行政监管是维持证券市场健康、有序发展的重要的不可缺少的环节。与处罚本身相比,监管处罚带来的对上市公司股价的冲击则可能是相关上市公司面临的最主要的违规成本。通过衡量监管处罚事件窗口期内股价超额收益等方式,过往国外学者的实证研究大多数得出了违规处罚在公告日窗口期对上市公司股价带来较显著负面影响的结论,而此前国内的相关研究对此则存在分歧的观点。本文以2013年-2016年期间A股市场458个清洁后的监管处罚事件作为样本,通过事件研究法发现,市场对于上市公司监管处罚公告的反应总体较为平淡,并在整个窗口期间内未显示出显著的平均累计超额负收益;增加处罚金额会在短期内带来更大的股价冲击,但负面影响的程度不深。而形成对比的是上市公司在发布接受行政调查公告的窗口期内则遭遇了显著的超额负收益,显示了不确定性对于市场心理的影响,应当引起投资者的密切关注。而多元回归模型研究同样揭示了市场对于监管处罚公告反应较不明显的结论。总体而言,2013年-2016年A股市场数据显示,我国证券市场监管处罚对于上市公司的股价冲击较为有限,监管处罚的威慑力有待进一步提高。