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本文首先提供一个两国生产型开放经济模型,从贸易成本和消费本土性偏好的角度分析资产选择本土性问题。研究发现在简单的仅存在贸易品的生产型开放经济环境(基准模型)中,贸易成本或消费本土性偏好并不能解释资产选择本土性偏好的问题。受限于本国实际相对价格与本国资产相对超额收益的负相关性,本国资产持有比例随着贸易成本和消费本土性偏好的上升而下降;资产选择呈国外性偏好。因此,在Coeurdacier纯交换型开放经济模型的基础上将其结论延伸至生产开放性经济,进一步完善了资产选择问题中关于贸易成本的分析。 其次,本文提供一个存在非可贸易品的两国生产型开放经济新模型。发现引入非可贸易品后,为规避非可贸易品实际相对价格变动风险,投资者的最优资产组合中的本国资产持有比例增加。同时,数值模拟结果显示,本国实际相对价格变动与本国加权资产相对超额收益变动正相关。因此,本国资产持有比例随着贸易成本和消费本土性偏好的上升而上升;资产选择呈本土性偏好。与Coeurdacier的分析相悖,发现在贸易品非贸易品替代弹性大于1的情况下,贸易成本与消费本土性偏好是导致资产选择本土性偏好的重要因素。