改革开放之后,我国金融业规模快速发展,一方面迅速发展的金融业对经济增长做出了重要贡献,另一方面也存在以下几个不容忽视的问题。金融发展存在偏向、资产错配、有效创新不足、脱实向虚等特征十分符合金融抑制的特征。金融抑制会带来金融系统风险积聚,监管机构为了抑制资产的泡沫和顺周期性,实施贷款价值比限制、负债收入比限制等政策工具,这个阶段被称为金融抑制3.0。这就形成了一个金融抑制和系统风险积聚的恶性循环,即金融抑制的存在提高了金融系统风险,为了降低风险,又采用限制性政策进行约束。在“守住不发生系统性金融风险的底线”的目标下,金融抑制的地位显得尤为重要。基于此,我们面临的直接问题是我国金融抑制程度有多高?我国金融抑制的事实特征有哪些?金融抑制的影响因素是什么?金融抑制的形成机理是什么?首先,本文阐述了我国金融抑制的事实特征,然后从政治集权和经济分权的角度理论分析了我国金融抑制的形成机理。至上而下的政府管理体制下,中央政府追求经济增长的行为目标导致GDP增长成为地方政府官员晋升的考核标准。片面谋求GDP的增长,以及受官员任期限制,会导致地方政府官员做出短视的经济决策,从而对金融系统伸出“扭曲之手”。分税制改革之后,中央政府将财政收入的权限上收,而地方政府的事权并没有减少,导致地方政府财政压力的上升,从而强化政府干预金融体系的内在动机。其次,本文从利率控制、信贷控制、准备金融要求、资本账户管制和金融发展程度五个维度测算全国层面的金融抑制程度,选择的数值指标分别是真实存款利率、国有企业获得的贷款比例、存款准备金要求、国内资产流入流出占GDP的比重以及金融机构提供的国内信贷与GDP的比值,采用主成分分析法构造了全国层面1982-2016年的金融抑制指数。我国的金融抑制程度总体上呈下降趋势,2000年之前,波动剧烈,而在这之后一直处于温和的水平。在测度省级金融抑制程度时,较全面的选择了十个指标,根据构造的指数结果可以发现各省的金融抑制程度有很大的差异,特别是东、西部地区之间。东部的北京、上海、浙江和广州的金融抑制水平很低,而西部的青海、西藏等金融抑制水平一直居高不下。最后,本文实证研究了金融抑制的影响因素。实证结果表明,晋升压力和财政压力会强化金融抑制的形成机理。而非农经济的比重和非国有制经济的比重对金融抑制有弱化作用。财政压力和晋升压力对于东部地区和中西部地区的影响方向一样,但是对于东部地区而言,财政压力的效果并不显著。全国层面的金融抑制主要受到产业结构和所有制结构的影响,财政压力会加深金融抑制,但是并不显著。