作为推动经济发展配套政策措施的城镇职工养老保险制度,为了促使经济活动更好地开展,在社会实践中不断进行自身的制度优化,经历了几个不同阶段。直至改革开放后,我国养老保险制度最终确立为体现公平与效率原则的统账结合制度。然而,任何制度转型都兼具了预期的经济效益及相应的经济成本。在数次制度转轨之后,城镇职工养老保险制度最终遗留下来的经济转轨成本并没有被政策设计者借助制度渠道主动消化。而随着人口老龄化及城镇职工养老保险扩面不足的问题愈发严重,统筹账户基金当期收不抵支,个人账户基金随即被各地主管部门输出填补社会统筹账户基金缺口,进一步致使养老金个人账户空账规模不断扩大。另一方面,由于国家政策扶持及社会经济的发展,我国国有企业凭借其占据社会大部分生产资料的资源优势,经营利润额度不断提高。因此,近年来关于使用国企红利充实城镇职工养老金空账的呼声持续高涨。然而,国企利润征缴比例的制度规定在实践中虽有一定的修正,但是普遍存在国企利润征缴比例占其总体营业收益比例过低及国企留存利润过度投资的现象。十八届三中全会明确指出应当划转部分国有资本以充实社会保障基金,在2020年将国有资本收益上缴公共财政比例提高到30%用于保障和改善民生。本文在系统梳理我国城镇职工养老保险及国有企业红利分配制度改革历程的基础上,从自由现金流假说视角出发,运用SPSS统计软件对现存国有企业留存利润过度投资现状进行回归分析得出科学规范的国企红利上缴比例,并在现行制度框架内提出划拨国有企业红利充实城镇职工养老保险空账填账模式。以期不断缩小空账规模直至做实城镇职工养老金个人账户基金空账,使我国养老事业有序健康地开展。