2009年,被誉为中国的“纳斯达克”的创业板市场在深圳证券交易所正式启动后,其高市盈率、高发行价、高超募率问题严重,引发市场争议不断。由于创业板上市公司会受到其经营管理能力、资本运营能力和公司规模的限制,当其实际的IPO募集资金额远远超过募集资金计划的投资项目所需资金额时,很难在短时间内为巨额的超募资金寻找到合适的投资项目。加之信息不对称问题、委托代理冲突和投资-自由现金流敏感性的存在,会诱发上市公司治理层、控股股东及管理层的机会主义行为,导致募集资金使用不当、变更投向或被长期闲置,进而降低企业的投资效率。为检验创业板上市公司IPO超募现象对企业投资效率的影响作用,本文对国内外研究文献进行了梳理和总结,定性与定量分析了我国创业板上市公司的超募现象及募集资金的使用情况。并且依托信息不对称理论、委托代理理论和自由现金流假说对超募现象和投资效率进行分析。本文选取我国2010-2013年355家创业板上市公司共825个样本作为实证研究对象,运用修正的Richardson残差模型来衡量样本公司的非效率投资水平,进而构建实证研究的关系模型,实证分析超募现象对非效率性投资水平、过度投资和投资不足的影响。研究结果表明:我国创业板上市公司普遍存在非效率投资现象,并且存在投资不足行为的公司多于过度投资;创业板上市公司超募比率与其整体非效率投资水平存在着显著的正相关关系,超募程度越高,非效率投资行为越严重;超募比率和过度投资之间的相关性为正,但是并不显著,超募比率与投资不足显著正相关,表明超募现象对企业投资效率的影响更多是由投资不足带来的。最后,本文根据理论和实证的分析结果,从治理我国创业板市场超募现象和提升企业投资效率方面提出了相关建议。