投资活动是公司的生产经营活动中的一个重要环节,投资活动是否有效对公司的健康发展起至关重要的作用。高效率的投资能够带动公司的盈利水平又好又快的上涨,因此投资效率受到学术界的密切关注。但目前,因为市场的不完善,普遍存在信息不对称问题、委托代理问题等,公司股东与管理层获取的信息不一致,管理层可能会为了满足投资领域扩大后的职位晋升或高额薪酬的个人利益或在职消费,盲目进行扩大投资领域,从而牺牲股东利益,导致过度投资。融资约束的存在会导致当公司的内部资金使用紧张,必需要通过外部融资方式筹集资金时,公司的投资将受到限制。也就是说,用于投资的支出随着公司融资约束程度的加大而减少。因此,对于存在过度投资行为的公司,其管理层的风险厌恶心理会增强,就会慎重考虑投资项目是否值得投资,高效地对有限的资金进行使用,这就会约束其过度投资行为。从会计稳健性的角度来说,会计稳健性原则对可能发生的亏损要求能及时地给予确认,当一个亏损投资项目出现时,由于当任管理者错误的举措而导致企业产生的损失就会被直接反映出来,管理者的地位及声誉就会因此受到影响。因此,由于管理者的过度投资行为产生的成本代价会因会计稳健性而提高,从而会计稳健性对管理者的非效率投资行为产生约束作用(Watts,2003)。会计稳健性对亏损需要及时进行确认的要求使管理者的过度自信心理减弱,而融资约束的存在即意味着外部筹资困难,这对管理者的风险厌恶心理起强化作用,自信心理减弱加之其风险厌恶心理被强化从而进一步抑制了过度投资。所以,会计稳健性与融资约束在一定程度上起着抑制投资过度的协同效应。目前国内外单独研究会计稳健性与过度投资的文献比较多,但极少有相关的文献会联系会计稳健性、融资约束与过度投资这三者进行分析。在此基础上,本文将对目前研究中忽略融资约束背景因素的这一欠缺之处进行弥补,进一步研究会计稳健性与过度投资的关系,并提供新的会计稳健性的有用性和必要性的证据。在参考国内外前人的有关研究成果的基础上,本文采用理论与实证相结合的办法对会计稳健性、融资约束与过度投资的关系进行研究。首先,以信号传递理论、信息不对称理论和委托代理理论作为基础,理论分析三者的关系。然后,选取2013-2017年沪深A股上市公司为样本,合理构建相关模型,实证检验了三者之间的关系。其中,将过度投资样本公司按股权性质分为国有企业和非国有企业,进一步考察股权性质对三者关系的影响。理论研究与实证研究结果一致表明:(1)会计稳健性会抑制过度投资;相对国有企业,在非国有企业中会计稳健性对过度投资的抑制作用更强。(2)融资约束会抑制过度投资;与国有企业相比,在非国有企业中融资约束对投资过度的抑制作用更显著。(3)会计稳健性与融资约束在抑制过度投资方面存在着协同效应;相对国有企业,在非国有企业中会计稳健性和融资约束在抑制过度投资方面的协同作用更显著。本文得出的结论可以为提高投资效率的政策提供更具说服力、更为可靠的证据。