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一、研究内容本文基于我国货币金融发展的实践,将研究视角从货币总量深入到货币结构,对货币结构的演化逻辑,变动趋势以及货币结构对经济增长的影响机制进行了研究,并实证检验了货币结构与经济增长的关系,最后基于研究结论提出了本文的政策涵义。首先,本文介绍了传统货币供应理论、经济增长理论以及各学派对货币与经济关系的理论观点,通过回顾货币形态的演化过程,并以货币职能为基础对货币供应层次进行划分,从而引出货币结构的概念。然后基于质量竞争指数(QCI)的测度,对我国货币结构的变化进行了分析,测度结果表明:我国货币的流动性比率虽然总体上呈现不断下降趋势,但是这种下降趋势在1996年后得到了缓解,具有不同机会成本的各层次货币资产之间的变化程度有所减弱,货币的流动性比例趋于较为平稳状态。随后,本文在Solow—Swan模型框架下,通过建立一个以货币作为资本投入的总生产函数来说明货币的合意结构如何促进最优经济增长。最后本文对货币结构与经济增长的关系进行了实证研究,首先通过描述性统计分析,从总量和结构视角分别考察了货币与宏观经济变量(如GDP、消费、投资)的关系,在此基础上,本文利用中国1952-2010年的数据,实证检验了货币结构与经济增长的关系。二、研究结论1.理论分析表明,货币的合意结构是实现经济增长的必要条件,流动性货币与准货币唯有保持合理的比率,才能在当期和长期促进经济的稳定增长,而货币流动性的过高或不足,都会影响经济的最优增长路径。2.实证结果显示:在1952-2010年间,我国货币供应量(M1、M2与经济增长之间保持着长期均衡的止向关系,说明我国货币供应表现为非中性特点。货币流动性比率(货币结构)反而成为经济增长的不利因素,这一结论说明了我国货币供应并没有达到一个合意的内部结构,流动性货币与准货币比例的失衡,对经济增长产生了负面效应。然而,20世纪90年代以后,随着央行正式确定货币供应量作为货币政策的中介日标,我国货币策机制不断完善,货币结构得到了一定程度的优化和改善,此时货币结构对经济增长的负面效应有所减弱。与此同时,由于我国证券市场发展较晚,运营机制尚不完善,金融市场的抗风险能力有待进一步的提高,金融资产价格波动频繁且幅度大,市场投机现象严重。因此,金融证券作为一种新型货币工具,也没能成为促进经济增长的重要因素。三、论文的政策建议1.中央银行应继续实施以货币供应量为中介目标的货币政策,进一步落实好稳健的货币政策,积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系,更多运用市场化的工具和手段,保持必要的调控力度,切实把好流动性总闸门,保持合理的社会融资规模;2.中央银行的货币调控应从以往单一的总量调节,过度到总量与结构并重的调控模式,运用常规的货币政策工具和直接控制手段作用于存款货币银行,保证流动性货币与准货币的合意比例,使得货币供应既能够满足经济设会的即期需求,又能够保证未来的潜在需求;3.货币结构的调控使得货币政策的传导机制和效应更加复杂化。当局在以货币供应量为中介目标的同时,应当将游离于货币结构以外的各种非货币性金融资产价格纳入货币政策调控体系,加强对流动性、杠杆率的监管,完善系统重要性金融机构、市场和行业的管理制度。政策工具的选择也应趋于多元化,住以一般性货币政策工具进行操作的同时,更多的利川选择性工具来对证券市场、消费市场以及不动产市场进行信用控制,以丰富币和完善货币结构的传导机制。逐步推进利率市场化改革,针对货币结构的变化实施更加富有弹性的利率制度,保持货币结构对利率的敏感度;4.政府部¨要提高金融部门的非货币性金融资产比重,丰富金融交易品种,同时为证券、保险、信托等行业的发展提供良好的政策环境,开辟多元化的投资渠道,使得货币体系中的准货币能够通过直接投资、股权或债券投资的方式进入经济活动中。