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个股暴跌(Crash)是指在没有任何预兆的情况下,公司股票价格迅速且大幅度下跌。这种证券市场上普遍存在的金融异象不仅让投资者财富遭受损失,更会严重阻碍市场效率的实现,如果个股股价普遍下跌,这种负面影响还会波及到实体经济。个股暴跌现象产生的一个重要原因就是信息不对称。由于我国股市成立时间不长,监管存在一定缺陷,市场上信息不对称情况比较严重。作为信息中介的重要组成部分,证券分析师收集信息并进行专业分析,提供有关公司投资价值的信息,理论上有利于缓解信息不对称。但实际上,受到外部制度环境和个人能力的限制,分析师的盈利预测往往存在着乐观性偏差,使得投资者无法及时识别负面消息,对公司进行不当估值,导致错误的股票定价,当股票价格长期且严重偏离公司内在价值,就会产生价格泡沫。负面消息积累过多,达到极限时,会最终传达到市场中,导致泡沫破灭,股价下跌,引发个股暴跌风险。本论文从信息不对称的角度出发,研究分析师进行盈利预测时存在的乐观性偏差与个股暴跌风险之间的关系,并进一步研究这种关系是否会受到市场行情和分析师声誉的影响。以2007年~2013年沪深A股市场上,存在分析师关注的上市公司为样本,进行实证分析,得到以下结论:(1)分析师乐观性偏差与上市公司未来股价暴跌风险显著正相关;(2)分析师的乐观程度因市场行情的变化而不同,牛市时,分析师乐观性偏差和个股暴跌之间的正向关系会加强,熊市时,分析师乐观性偏差和个股暴跌之间的正向关系会减弱;(3)分析师进行盈利预测时,会考虑个人声誉。拥有良好声誉的分析师比例越大,其乐观性偏差对个股暴跌风险的正向影响越小。本论文对个股暴跌现象提供了一种合理解释,有助于投资者更加客观全面的认识我国证券分析师,同时建议监管部门加强对分析师公正性和独立性的管理。