IPO抑价现象在世界各国资本市场上都普遍存在，这一问题一直受到国内外学者的广泛关注。我国自2005年1月1日起开始施行新股发行询价制度。2009年6月10日，中国证监会公布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，旨在解决新股首日收益率过高等长期存在的问题。在新制度的支持下，暂停近九个月的A股IPO重启。随后2009年10月创业板也隆重开板，拉开了新股密集发行的序幕。本文希望通过分析我国中小板及创业板市场上新股IPO上市后的短期投资收益水平，研究新股发行上市首日及之后收益水平持续变化的特征，找到与新股投资收益水平相关的各种因素，进而对新股短期投资收益进行预测，为投资者提出具有针对性的申购及后续投资建议。　　本文首先回顾了关于IPO抑价及IPO短期超额收益的现有成果，描述了我国IPO市场现状，在既有理论研究的基础上，主要针对2009年IPO重启后我国中小板及创业板市场上新股首次公开发行后短期内的投资收益水平进行了实证研究。本文采用了描述统计和数量化方法对问题进行定性和定量相结合的综合分析，通过发掘投资收益水平的影响因素，得到符合实际投资需要的收益预测模型，进而综合多种方式为投资者投资新股提供有价值的建议。　　本文主要研究结论:制度改善有一定效果，但新股仍存在较高的上市首日超额收益水平，并且不同行业、发行规模的新股上市首日超额收益水平也明显不同。通过多元回归分析发现，中小板与创业板市场的新股上市首日超额收益水平的主要影响因素不尽相同，中小板比创业板更加成熟，两市场都主要受到市场氛围因素的影响。新股IPO上市后20日累积超额收益短期内呈递减趋势，并受到首日市场情绪的影响。首日的高超额收益往往在上市后三日出现大幅下降，而在三日后将呈现比较缓慢的价值回归过程，累积超额投资收益率维持在40％到50％之间。总体看来，我国新股IPO短期投资收益很大程度的受到市场供求关系的影响。这些结论为投资者进行新股申购提供了相应的投资策略依据。