本文对宽松性货币政策下，中国信贷传导机制的效用进行了论述。文章通过对信贷传导机制两种渠道的介绍，并借鉴国外的实证研究，指出信贷传导机制的效应在紧缩性货币政策与宽松性货币政策下可能具有不对称性，要研究信贷传导机制效应必须区分紧缩性货币政策和宽松性货币政策。本文根据物价指数、存贷款利率、法定存款准备率以及中央银行一些重要举措将宽松性货币政策期间界定为1998年1月至2003年8月；接着将信贷传导机制构建为三个层次、两个环节的传导链条，并使用基于VAR模型的脉冲响应函数分析对传导链条进行实证研究，结果显示在中国宽松性货币政策下，信贷传导机制具有一定的效应，但在传导过程中存在传导堵塞；然后本文还以实际货币供应量同实体经济的关系衡量货币传导机制的效应，以金融机构的信贷余额同实体经济的关系衡量信贷传导机制的效应，使用基于VAR模型的方差分解方法对两种传导机制的效应进行对比，结果显示在宽松性货币政策下，货币传导机制的作用要大于信贷传导机制的作用。 究其原因，主要是随着中国金融体制的改革，中国商业银行自1998后加强防范和化解金融风险，强调和重视降低不良资产比例，这使得商业银行在一定程度上忽略了信贷投放，形成了“重存款、轻贷款”的经营意识和“大城市、大企业”的信贷策略，金融机构的信贷投放集中于大企业尤其是国有企业，但国有企业实业投资增长缓慢，银行信贷资金向股票市场“渗漏”，这些一定程度上构成了宽松性货币政策下，信贷传导机制的传导障碍。本文指出要使信贷传导机制传导通畅，就必须解决以上障碍，完善信贷传导渠道，包括改革与健全国有商业银行体制与内部机制，从体制上解决分支机构多存少贷问题；大力发展中小金融机构，为中小企业提供体制匹配的金融服务；健全完善信贷担保体系，为信贷渠道的疏通提供必要的辅助体系。