我国的开放式基金在最近不到十年的时间内，经历了快速的发展，成为我国资本市场上越来越重要的投资工具。开放式基金的申购和赎回机制的制度设计使得基金的份额随时变动，增加基金管理人的经营压力，能够更好的保护投资者的利益，也使得资金能够向投资效率高的基金转移，实现资源的优化配置。由于我国的基金是契约型的，而不是公司型的，基金持有人与基金管理人之间是一种信托契约。在签订基金契约之后，持有人难以观察和监督到管理人的具体行为，基金管理人可能利用信息不对称的局面损害基金持有人的利益或是谋取一些持有人享受不到的额外利益。基金的赎回机制就是在制度上给予基金持有人用脚投票的权利，从而防范基金管理人的道德风险。相应的申购机制就使得投资者随时能选择好的基金经理。这样灵活的申购和赎回机制结合起来，优化资源的配置。　　申购和赎回的机制在表现出了优势的同时，也给基金管理人带来了资产配置的要求和防范流动性风险的要求。对开放式基金投资者申购和赎回行为的研究对基金管理人有效地配置资产、防范流动性风险、提高投资收益有着指导意义;对其他涉及到投资者行为的研究也可以起到借鉴作用。　　本文主要通过天相投资分析系统数据库收集了我国100多支开放式基金2005年四个季度的季度数据，根据研究需要对数据进行了筛选。为了排除“捧场资金”等因素造成的异常申购和赎回效应，本文要求样本都有三个季度的交易历史，这样也使得本文能够考察滞后两期的业绩表现以及风险对当前申购和赎回行为的影响。本文使用回归分析等实证方法分析了基金的收益、风险、分红、交易费用以及基金的类型等因素对申购率和赎回率的影响，建立了解释模型，揭示出我国开放式基金的投资者申购和赎回行为的行为模式。　　由于2004年以后我国开放式基金信息披露方式的改变，本文得以分别使用申购率和赎回率的数据进行分析。本文的创新之处有:　　(1)本论文证实了我国开放式基金市场中存在的申购率和赎回率的显著正相关关系，并且通过模型进行了验证，给出了解释。　　(2)本文针对我国开放式基金市场上存在的特殊现象“捧场资金”进行了定量化的分析，并且针对这种我国证券市场上的特殊情况设计了选取研究数据的方法，排除了人为因素造成的异常申购和赎回对研究的影响。　　(3)本文的研究证实了基金的业绩对我国证券市场上开放式基金投资者申购和赎回行为的不对称影响，这种不对称性表现在程度上和时间上。并且从这种不对称性出发验证了我国开放式基金市场配置资金的效率不高。　　(4)本文揭示出了基金的业绩波动性对申购和赎回行为的显著影响。　　(5)通过对开放式基金申购率和赎回率的研究，揭示出投资者的心理特征和行为特征，对其它的投资工具的研究起到借鉴作用。　　本文得出的主要结论有:　　(1)我国的开放式基金同期的申购率和赎回率显著正相关，并且互为因果关系。这揭示出我国开放式基金市场不同的基金有着不同的交易活跃性。一些“换手率”高的基金，交易比较活跃，申购率高的同时赎回率也高，一批投资者购入的同时，另一批现有的投资者赎回套现。　　(2)基金的业绩是影响投资者申购与赎回的重要因素。基金的申购率与过去几期的业绩显著正相关，说明投资者在进行购买决策时主要考虑基金过去几期的业绩，将其作为基金投资能力的重要指标，相信过去的业绩会持续到未来。而且大体上可以识别出基金的选择投资资产的能力。赎回率与当期的业绩显著正相关，说明投资者对实现了盈利的基金往往急于赎回套现，而对于业绩较差的基金却采取“纵容”的态度，等待其业绩好转，反而没有形成大规模赎回的现象。而且这种“纵容”和等待的时间比较长。这同时也证明了我国基金市场上常常出现的赎回风潮主要是由于人为的“捧场资金”的流入流出造成的。　　(3)由于投资者的上述行为特征，使得基金在运行一段时间之后无论是业绩好的还是业绩差的，都会保持一个稳定的水平。说明我国开放式基金市场配置资金的效率不强，资金没能快速有效的流入投资效率高的基金。　　(4)投资者的申购和赎回都与基金净值增长率的标准差正相关。说明波动率大的基金吸引着潜在投资者的申购，也导致现有持有人的赎回。投资者在购买之前是风险偏好的，而购买之后是风险规避的。　　(5)基金的净值是否高于面值会影响投资者的购买。净值如果在面值之上会强化投资者对过去业绩的敏感性，促进投资者的购买行为。　　(6)机构投资者和个人投资者在申购和赎回行为方面没有表现出显著的差异性。　　(7)较高的管理费率同时显著地抑制了申购和赎回行为。　　(8)基金的分红不能显著地吸引申购，但是能显著地抑制赎回，说明投资者很看重长期资本增值和短期红利的搭配。