本文从管理者(主要是CEO和CFO)阅历与个人特质——早期经历(早期生活经历、职业困境经历)、教育背景、基于管理者面部特征感知(胜任力、诚信、亲和力、吸引力)等多角度,研究分析公司融资决策中的资本结构决策行为,揭示认知偏差对公司融资决策的影响,有助于企业改善非效率决策,提高决策效率和企业竞争力,给企业人才培养、选拨与公司治理提供一些有益参考,为政府及管理部门制定相应的政策提供理论和经验依据。本文共分为九章:第一章为绪论,介绍本文的选题背景、选题意义、相关概念界定、研究内容和技术路线;第二章为相关理论研究综述;第三章重点分析管理者特质与公司资本结构决策的相互关联,勾勒内在机制;第四章至第七章探讨基于管理者阅历与特质的公司融资决策(主要是资本结构、债务期限结构)效应,同时,基于公司治理和管理层过度自信差异的约束,对比分析了管理者特质与阅历对融资决策影响的差异性:第四章从资本结构选择角度,探讨管理者早期生活经历(困难生活经历与从军经历)对公司资本结构选择的影响程度及作用机理;第五章主要研究CEO教育背景与公司资本结构的关系,同时也研究CFO教育背景对公司资本结构的影响性;第六章从管理者职业困境经历视角,研究公司资本结构的管理者效应,重点在公司治理和管理层过度自信约束下,探讨公司资本结构的管理者职业困境经历效应,分析其困境职业经历是否影响公司资本结构决策,困境职业经历的管理者(CEO和CFO)所在公司资本结构及债务期限如何受其影响;第七章主要探讨高管“胜任力相貌”和真实胜任力之间的关系,脸部特征感知是否与高管头衔有任何可能的关系,同时检验“胜任力工资溢价”和“美丽溢价”现象,探讨管理者面部特征感知与公司资本结构是否有一定的关系;第八章基于管理者早期生活经历(困难经历、从军经历)、教育背景和困境职业经历,多角度探讨基于这些管理者阅历与特质的公司动态资本结构调整,基于管理者特质研究公司资本结构调整的目标和速率;第九章是全文的研究结论和展望。本文的主要研究成果和结论如下:(1)构建了管理者(CEO和CFO)阅历和特质(早期生活经历、从军经历、教育背景、职业经历)与资本结构、债务期限结构的多元回归模型,实证分析了在资本结构和债务期限上经历过困难生活经历、从军经历的CEO和CFO效应具有差异性。实证发现:一是公司治理结构不同,管理者早期生活经历资本结构效应亦不同;CEO和CFO教育背景的异质性对资本结构影响也具有差异性。二是管理层越不自信,总负债率越高,在CEO约束下,CFO年龄越小、任期越短其所在公司总负债率越高;男性CFO、年龄越小、任期越短其所在公司短期负债率越高。三是经历过现金流危机的管理者(CEO和CFO)偏好持有更高的总负债率;经历过股票收益特低和融资约束特强的管理者(CEO)所在公司依然处于较低的短期负债率水平;经历过现金流危机、融资约束特强和股票收益特低的CEO偏好持有更高的长期负债率水平。在公司治理约束下其职业经历对资本结构和债务期限的影响有显著不同。(2)采用准实验设计方法,以七个小实验,通过2000多名受试者对我国上市公司高管面部特征的感知识别,梳理分析了上市公司高管“胜任力相貌”与真实胜任力的关系。将高管与非高管照片配对分析,发现看似更具吸引力和亲和力受试者的高管比率高于非高管;将大小公司高管照片配对分析,发现大公司高管看起来更具胜任力、亲和力和吸引力。此外,通过受试者对高管面部特征感知进行数值评分,发现高管薪酬、业绩、产权性质和公司资本结构与感知的“胜任力”评级相关,成熟脸孔高管有更高“胜任力”分值。(3)构建了基于管理者阅历与特质的动态资本结构调整模型,并从短期调整和长期调整不同期限方面,分析研究了动态资本结构调整。从资本结构短期调整来看,只有管理者现金流危机经历对资本结构影响是向上调整的,而管理者其余职业经历对短期资本结构调整并不显著;公司治理结构越完善,短期资本结构随之向上调整;成长机会、盈利能力与啄序理论和动态权衡理论相一致、资产有形性符合权衡理论。从长期动态资本结构调整结果来看,管理者现金流危机和融资约束特低的经历对公司长期资本结构具有向上调整影响,而管理者股票收益特低经历对其长期资本结构调整影响却不显著;公司有形资产越多,越可以减少资产替代问题并减少代理成本;长期资本结构调整看出私企公司具有较高的负债率。