目前,人民币存在多个相对独立又相互联系的外汇市场,尽管这些市场均以人民币作为交易标的,但由于人民币尚未实现完全自由兑换且资本项目仍存在一定限制,不同人民币外汇市场间既相互联系又存在差异。随着人民币汇率改革的不断深化和人民币国际化的不断推进,人民币跨境结算规模持续增加,境内外人民币市场迅速发展,这种相互关系正变得愈加复杂,有必要对人民币在岸和离岸市场间的联动关系做进一步的研究。本文选取2011年2月28日至2016年12月29日间的香港离岸人民币市场和在岸人民币市场为研究对象,讨论两市场跳跃行为的异同以及市场间跳跃的联动现象。论文主要分为三个部分。首先,在梳理国内外已有文献的基础上,使用描述性统计分析与交叉相关分析等方法对人民币外汇市场进行基本分析和跳跃分析,发现两市场存在类似的波动聚集现象,但在信息冲击下表现出了不同的跳跃特征。其次,本文使用二元Hawkes跳跃扩散模型对两市场间的跳跃联动性进行了研究。研究表明,人民币在岸和离岸市场存在显著的自激励效应和互激励效应。最后,认为两市场间的跳跃联动主要来源于市场参与主体的微观行为、市场间信息流动以及净传染效应,跳跃联动的强度主要取决于市场定价机制、资金回流机制等因素。本文基于二元Hawkes跳跃扩散模型,从跳跃联动的角度考察人民币在岸和离岸市场间的跳跃联动关系,研究成果不仅为投资者优化资产配置和分散风险提供了有效的参考,也为监管机构进行更为有效的风险管理和控制提供了政策依据。