20世纪80年代中后期，在我国计划经济向市场经济转型过程中，资金配置方式发生了深刻的变化，市场化的融资机会开始替代财政分配的主渠道，当时的沪深两个证券交易所远远不能满足广大企业资本市场融资的需要，于是产权交易市场应运而生。经历了发展的高潮与低谷，以技术产权交易市场为代表的新型产权交易市场又开始在我国各地不断涌现。在这异彩纷呈的市场表象之下，许多长期悬而未决的问题却迟迟未得解决。产权交易市场在我国多层次资本市场中的定位颇为模糊，各地产权交易市场还有许多不成熟、不规范的地方，也普遍存在着一些难以解决的问题与困难。本文拟要探寻的是发展产权交易市场对构建我国多层次资本市场的重要意义，并在明确其重要地位的基础上，寻找我国产权交易市场发展的合理路径。本文的研究建立在丰富的文献和实践基础之上，对发展产权交易市场，构建我国多层次资本市场的理论和实践具有较为重要的意义。资本市场的存在价值和功效取决于资本市场的效率。资本市场的效率从根本上讲是资本市场在完成储蓄转化为投资这一对经济发展具有根本意义的功能时所体现出来的效能。从资本供给者和需求者的多样化出发，资本市场必定通过细分来最大限度、高效率地实现供求均衡才能体现其效率和功能，要达到这样的目的，多层次的资本市场也就成为必然。借鉴成熟的市场经验，资本市场从层次上可以划分为证券交易所市场和场外交易市场。场外交易市场包括柜台交易市场、第三市场。柜台交易市场则包括全国性市场、小型资本市场以及OTCBB市场。通常把OTCBB市场称为第三板市场，因此，三板市场是二板市场的延伸。从我国产权交易市场的交易内容与市场功能看，产权交易市场具有资本市场特征，但与当前的沪深证券市场有着重大的区别，属于非公开的权益性资本市场，是一种初级资本市场，具有与美国三板市场——OTCBB相类似的特征。在对产权交易市场在多层次资本市场的地位加以分析之后，本文介绍了我国产权交易市场的产生、发展与现状。概而言之，我国产权交易市场起源于自下而上的诱致性变迁，是我国社会主义市场经济发展到一定阶段的客观需求。但是目前，在少数产权交易所成功运营的示范效应下，我国产权交易所的设立有蜂拥而起之势。许多地方不顾自身条件的不足，不考虑本地区经济的基本情况，盲目设立机构，一些根本不具备产权交易条件的小市小县也仍保留着产权交易所。因此产权交易在行业整体方面处于无序状态，危害了产权交易市场的总体发展。全国的产权交易所除了上海依靠政策倾斜保持盈利以外，深圳持平，其余各地全部亏<WP=5>损。产生当前这种困难局面，有产权交易市场自身的原因，如市场设立过于盲目、监管体系不健全、行业间缺少联系与沟通等；也有外在的原因，主要来自于政策的限制与政策保护的不足。外在的原因是根本原因，国务院1998年10号文从政策上禁止了产权交易市场的“拆细、连续、标准化”交易，使整个市场的流动性大大下降，直接影响了资源配置的效率；产权交易中国有资产转让价格不得低于评估确认的资产净值，以行政性命令代替了市场的价值取向，不利于市场的活跃；此外，还有国有资产入场交易保护机制不足；《产权交易法》迟迟难以出台，等等。政策上的不利直接导致了产权交易市场的生存与发展举步为艰。由于政策上的限制，产权交易市场的发展过程称得上大起大落，目前又重新展现出强劲发展的势头。产权交易市场何以在较为恶劣的生存环境下保持着旺盛的生命力，与其对构建我国多层次资本市场，推动我国经济发展的重要作用密不可分。推动我国高科技产业发展，完善我国风险投资退出机制，进一步深化我国国有企业改革，完善我国证券市场退市机制和解决我国资本市场发育不平衡问题，仅仅依靠当前沪深两地的主板市场远远不够，客观上要求我们建立起一个多层次的资本市场，形成诸如小学（产权交易市场）、中学（二板市场）和大学（主板市场）的递进式完整资本市场体系。本文从上述五个方面出发，较为系统地论述了发展产权交易市场对构建我国多层次资本市场的现实意义。为进一步规范与发展产权交易市场提供了理论依据。在提出我国产权交易市场多样化、现代化、规范化和国际化的发展目标之后，本文从制度条件和资源条件两方面分析了利用政府力量推动产权交易市场发展的可行性。最后，对于我国产权交易市场普遍存在的问题和困难，本文有针对性地提出了具体的建议措施，包括重组全国产权交易所、建立健全监管体系，实行市场化运作以及构建全国产权大市场等，并提出从政策上根本放宽对产权交易市场的种种限制。产权交易市场的产生与发展已有十余年历史，但在理论界尚属于新生事物，许多问题未有定论，产权交易市场自身也在“摸着石头过河”。有理由相信，在新的世纪，在中国经济持续高速增长中，在资本市场更加繁荣和健康发展中，产权交易市场必将迎来更大的发展，必将为我国多层次资本市场的构建发挥越来越大的作用。