货币政策是中央银行实现其职能的核心所在,货币政策的传导机制是中央银行实现其货币政策的整个过程,与中央银行职能的实现密切相关。因此,研究货币政策及其传导机制对我国的经济发展有着至关重要的作用。　　 所谓货币政策的传导机制,是指货币当局(中央银行)运用各种货币政策工具,直接或间接的调节各金融机构的存款准备金和金融市场的融资条件,进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用原理。　　 对于货币政策的传导机制,目前西方学术界还有争论,但目前最主要的两个学派分别是凯恩斯的利率渠道传导机制理论和货币主义学派传导机制理论。前者认为利率是货币政策传导机制的核心和重点,货币政策工具的运用会使得利率发生变化,而利率的变化又会影响投资、总收入和总支出,从而实现对产出的调节。后者则认为利率在货币政策传导机制中并不会起到举足轻重的作用,而是货币政策工具的运用会改变实物资产或者金融财富水平从而影响总支出。　　 货币政策传导机制是否完善和高效,直接影响到货币政策的实施效果。在我国金融改革过程中,政府、金融机构、企业和居民的行为方式、金融市场的发育程度、金融工具的品种和数量都在不断地发生变化。其影响因素主要包括三个方面:第一、滞后的中国金融体系市场化进程,目前,我国的金融市场发育还不够完善,货币市场中的各个子市场发展不平衡,票据市场发展相对迟缓,同时,货币市场和资本市场的发展还存在着不均衡、不同步的问题,使得货币政策难以发挥其作用；第二、货币政策传导主体和传导客体尚未充分发挥自身职能。作为货币政策传导主体的中央银行,由于其在职能上、组织上、人事上缺乏相应的独立性,使得货币政策传导机制受阻。作为货币政策传导客体的企业和居民,他们由于缺乏有效的激励机制、投资动力,以及对未来的安全感,使他们很难对货币政策的调控意向做出快速、灵活、及时的反映,从而在很大程影响了货币政策的传导效果；第三、宏观外部环境的不利。近年来,虽然中央银行连续七次降低利率,但是由于企业的供应上升,导致投资利润下降,阻碍了企业的投资意向,而且,对中小型企业来说,对他们的贷款的激励机制和约束机制明显不对称,因此,这种情况就会限制中小型企业的融资。　　 在回顾了我国货币政策传导机制的演进过程及现状,以及我国货币政策近些年来的实践后,我们重点研究了通货紧缩及其对货币政策传导机制的影响。　　 通货紧缩(deflation),简单的说,是指当市场上流通的货币减少导致人们的购买力下降,物价下跌,从而造成通货紧缩。它的最典型的表现形式是物价下跌,人民的购买力下降,市场疲软。　　 对于通货紧缩对货币政策传导机制的影响,文章主要从对货币政策传导各利益主体行为的影响和对货币政策传导机制各环节的影响两个方面来阐述。　　 对于通货紧缩对货币政策传导各利益主体行为的影响,主要表现在:第一、通货紧缩与地方政府行为。地方政府是一个独立的利益主体,追求的是利润最大化,当货币政策目标与地方政府一致时,他就会成为货币政策执行的推动者,否则,地方政府就会成为阻挡者；第二、通货紧缩与企业行为。我国的企业的现状是不良资产过多,且资产负债率过高,这会使企业背上沉重的债务负担,导致货币政策的力度和效果大打折扣；第三、通货紧缩与商业银行行为。商业银行影响货币政策传导主要是通过资产运用和配置结构、贷款利率定价、信贷管理方式,以及商业银行预期等渠道来实现的。我国目前的商业银行体系还有诸如银行之间发展不均衡、缺乏国际竞争力等问题,这些都有待于进一步改进和完善；第四、通货紧缩与中央银行行为。要加强中央银行进行宏观调控的独立性,我们需要从立法上、决策上、组织上、人事上赋予中央银行。　　 对于通货紧缩对货币政策传导机制各环节的影响,货币政策的传导机制主要有三个环节,即:从中央银行到金融机构和金融市场,中央银行的货币政策工具操作,首先影响的是商业银行等金融机构的准备金、融资成本、信用能力和行为,以及金融市场上货币供应与需求的状况。其次,从金融机构和金融市场到企业、居民等非金融部门的各类经济主题。金融机构根据中央银行的政策来调整自己的经济行为,进而对企业和居民等非金融部门的投资、储蓄等活动产生影响。　　 针对于我国目前货币政策传导机制中存在的问题,我们应该对此予以疏通和完善,为此,我们可以从以下十个方面进行考虑:加快发展货币市场,提高中央银行的调控能力；大力发展货币市场和资本市场,使它们之间能够协调有序的发展,实现它们之间的互动；加强中央银行在货币政策上的独立性；深化商业银行改革,提高商业银行的市场化程度；审时度势,推进利率市场化改革；努力推进国有企业改革；应积极带动居民的个人消费行为和投资行为；加快产业结构的调整、升级和优化,稳定市场供求状况,增强国民经济活力；不断完善信贷担保体系和辅助设施,加强金融债券管理,建立良好的社会信用秩序；积极参与国际金融危机应对合作。　　 同时,对于我国目前的货币政策,我们依然要坚定不移的执行宽松的货币政策,努力完善货币政策体制,加强货币政策的有效性,建立健全良好的“金融生态”环境,实现长期金融结构改革,同时,要提前着手解决经济发展中的长期问题。