经济全球化导致风险全球化,加剧了全球经济的不稳定性,上市公司的生产经营面临越来越多的未知风险,投资者逐渐重视公司的风险信息。投资者对风险信息的需求显著增加,但所能获取的风险信息却极少。为了顺应市场形势,我国监管部门强制要求上市公司在年报中披露与公司生产经营相关的风险信息。年报风险信息作为典型的非结构化信息,能够使投资者对风险的认识更加深刻,投资决策更加合理,具有一定的经济作用。投资者主要通过股票和债券来投资公司,其中,已有研究从股权投资者视角证实了年报风险信息的经济作用。那么,从债券投资者视角出发,年报风险信息是否对其有影响呢?因为对债券的影响最终体现在信用利差上,本文则从委托代理理论、趋异理论以及其他学者研究成果出发,探究年报风险信息与债券信用利差之间的关系。进一步分析,不同成长性的公司未来经营预期不同,政府实际为国有企业的隐性担保人,它们均与公司经营、违约风险有关。那么,年报风险信息与债券信用利差的相关性是否受到公司成长性、产权性质的影响呢?总的来说,本文的实证研究对风险信息披露政策的有效实行意义重大。本文选取2010年至2019年沪深A股上市公司发行的公司债和上市公司年报为样本,以风险信息字数与“董事会报告”章节字数之比衡量风险信息披露水平,通过实证研究,得出以下结论:（1）年报中披露的风险信息越多,债券信用利差越大;（2）公司成长性越低,由年报风险信息引起的债券信用利差增加的可能性越大;（3）对国有企业而言,年报风险信息与债券信用利差的正相关关系不显著;对非国有企业而言,年报风险信息与债券信用利差显著正相关。全文总共分为五章,第一章为绪论,简要分析了本文的研究背景并提出问题,说明了研究意义、思路、方法、创新点与不足;第二章为国内外文献综述,分别从风险信息披露和信用利差角度阐述。第三章为研究设计,首先,以委托代理理论、趋异理论和其他学者研究成果为基础,提出了三个假设;其次,选取和处理数据,并进行了变量的选择和模型的确定;最后,对样本数据进行了描述性统计和相关性分析。第四章为实证检验与分析,采用多元回归方法对本文假设进行了验证,并通过了稳健性检验。第五章为结论,并提出了政策建议和未来展望。本文的创新点有:（1）现有文献少有从债券投资者角度分析年报风险信息的经济作用,本文不仅引入债券投资者视角,还进一步研究了公司成长性和产权性质对二者关系的影响,拓展了风险信息披露领域的研究。（2）本文通过实证发现,我国年报风险信息可以反映公司未来的生产经营状况,具有一定的参考意义。本文的不足点为:（1）由于业务种类、披露习惯的差异或其他原因,上市公司在“董事会报告”章节公布的风险信息存在差异,本文的衡量方法可能使风险信息披露水平的衡量不够精确;（2）对公司成长性的衡量相对简单,有待继续进行完善。