随着“走出去”战略和“一带一路”倡议的提出,对外直接投资(Outward Foreign Direct Investment,简称OFDI)在我国经济发展中占据重要地位,越来越多中国企业通过对外直接投资实现企业国际化。然而,国际市场环境复杂,跨国企业需要面临多方面的威胁与挑战,尤其是东道国与母国在政治、经济、文化、地理等各方面差异造成的心理距离。已有文献多以发达国家为研究对象考察心理距离对OFDI的影响且假定企业具有同质性,较少关注微观层面企业的异质性作用。事实上,企业在进行海外投资决策时,不仅要考虑外部环境因素,还要考虑企业自身的内部特性。企业高管作为企业战略决策的制定者,本身具有不完全理性的特征,其行为往往受过去经历的影响,对于海外背景高管而言,特有的海外经历赋予其不同于本土高管的认知模式,在一定程度上会影响企业海外投资决策。此外,对于中国企业而言,企业所有制赋予企业不同的投资动机和资源获取力,使得不同所有制企业在OFDI决策时存在差异。因此,本文重点关注企业异质性中的高管海外背景和企业所有制对OFDI决策的影响。为了更好厘清心理距离和企业异质性对OFDI决策的影响,本文首先梳理了对外直接投资决策影响因素的研究现状,重点分析了心理距离、高管海外背景、企业所有制的相关研究;其次以中国沪深上市公司为研究对象,运用负二项回归模型对心理距离、高管海外背景、企业所有制与对外直接投资决策进行实证分析;考虑到企业异质性可能影响心理距离与对外直接投资决策间的关系,本文进一步考察高管海外背景、企业所有制对心理距离的调节作用;为深入探析心理距离对对外直接投资的作用机理,本文进行了分组回归,按心理距离均值和中位数进行分组,探讨不同心理距离范围内,对外直接投资决策是否存在差异;按不同投资动机进行分组,考察不同投资动机下,心理距离对对外直接投资决策的影响是否存在差异。最终得出以下结论:第一,心理距离与对外直接投资之间存在负向关系;第二,高管海外背景正向影响企业对外直接投资;第三,相较于非国有企业,国有企业更可能进行对外直接投资;第四,高管海外背景、企业所有制均能正向调节心理距离的负向作用,即均可以弱化心理距离对对外直接投资的负面影响;第五,通过分组回归发现,心理距离存在门槛效应,不同投资动机下,心理距离对OFDI决策的影响存在差异。最后,针对本文的研究结果,从国家和企业层面提出相关建议,即国家应该主动与各国建立良好的政治关系,积极促进与各国间的文化交流,并鼓励与扶持非国有企业进行对外直接投资;同时,企业应该重视海归人才的力量,整合人才资源降低海外投资风险。不同于以往宏观层面的研究,本文开拓性地结合宏观、微观视角,将心理距离、企业异质性问题纳入对外直接投资决策中,对于丰富和完善现有理论具有重要意义。