多元化问题一直以来都是国内外学术界和实业界争议的焦点,关于企业多元化经营的理论和实证,都有相当丰富的研究,很多学者通过实证研究得出的结论也不太一致,但是大多数学者认为多元化经营会对企业价值造成损害,即多元化折价。既然如此,企业进行多元化的动机有哪些,值得深入研究。　　关于多元化的动因,微观经济学、公司金融学和战略管理学等学者都曾从各自的研究领域进行解释,代表性的理论有:市场势力理论、资源利用理论、负债能力理论、内部资本市场理论、风险分散理论、交易费用理论和税收假说。但是,这些理论都是基于“企业价值最大化”的思想,以经济理性和组织理性为基本出发点。本文从个人理性和有限理性的角度,结合行为金融的“过度自信”假说和前景理论以及委托代理理论,对企业多元化的动因进行了阐释。同时,本文采用2006年中国多元化经营的上市公司数据对理论假设进行了实证检验。实证结果表明:公司目前经营绩效好的公司更倾向于进行多元化,因为他们的决策层更容易相信自己的决策和经营管理能力,产生“过度自信”情绪;公司历史的经营风险与多元化程度显著负相关,验证了“前景理论”中对于个人面对风险和收益不同偏好的分析;公司前十大股东持股比例与多元化程度显著负相关,说明股权集中度有益于抑制公司中的委托代理成本,降低以追求个人价值最大化而实现的多元化;另外,公司高级管理人员的薪酬也与多元化程度负相关,但是此结果不显著。　　本文在结合前人理论分析的基础上,把多元化的动因分为公司理性和个人理性与有限理性两大类,试图从一个新的视角解释多元化经营的真正动因,并从中国市场的经验数据验证了这些假设,为投资者进行投资决策提供一个参考依据。