流动性是股票市场的生命力所在,如果因为缺乏流动性而导致交易难以完成,那么股票市场就失去了存在的意义。市场流动性的实现是保证股票市场有序运行和健康发展的前提和基础,因此,开展对股票市场流动性的研究具有重要的意义。　　 流动性的定义和度量一直是理论和学术界的难题,目前既无统一的流动性定义,也没有一个指标能够全面反映流动性的四个维度。本文综合国内外学者的研究成果,对流动性进行了研究,针对我国的实际情况,建立了适合我国股票市场的流动性指标,并以上证综指作为样本,对我国股票市场流动性的特征和影响因素进行了实证研究。　　 为研究我国股票市场流动性的特征,本文主要从时间序列和时间效应两方面入手,运用TGARCH模型和含虚拟变量的多元回归模型,对市场流动性的特征进行分析和检验,得出了我国股票市场流动性具有明显的自我实现和自我强化的特性,存在着显著的非对称效应、日内效应和日间效应等结论。本文还结合宏观经济环境对上述分析结果进行了进一步研究,剖析了流动性特征的成因,并对我国股票市场流动性的实际表现做出了评价,指出了当前市场流动性中所存在的问题。　　 在研究股票市场流动性的影响因素时,本文从市场制度、市场结构和市场监管三个层次,以价格稳定机制、投资者构成和政府政策干预三项内容为代表,定性和定量地分析了不同因素对市场流动性的影响作用。分析结果表明,涨跌停制度抑制了市场的流动性,但被抑制的流动性在第二天会得到进一步释放；机构投资者是市场流动性的消耗者,机构投资者比例的不断提高削减了市场的多样性,导致市场流动性下降；市场政策的出台则对流动性有突发性影响,与利好政策相比,利空政策对市场流动性的影响预期更为强烈,持续时间也长。