目前,中国经济增长逐渐放缓,过去许多依靠经济高增长而快速发展的公司受到冲击,甚至破产。为了度过这段艰难的时期,许多公司通过战略转型希望重新获得竞争优势,其中不少企业选择多元化战略,企图通过多元化分散非系统风险。然而,由于多元化战略涉及进入新的领域,因此风险会比其他战略更高。通过对常铝股份实施的股权激励方案的分析,发现在多元化战略背景下实施股权激励会存在一定风险,尤其是在原来的经营领域遭受一定的损失,因而急于通过多元化战略进行业务结构的重组的企业。这样的企业由于发展前景不明朗,战略风险较高,因此其实施的股权激励相对而言缺乏吸引力,为了保持管理团队的稳定性,可能会通过股权激励方案的设计行发放福利之实。股权激励沦为员工福利是企业应该尽量避免的,因为无论企业或大股东出于何种意图,授意高管实施股权激励,并从中获利,都会因为信息不对称,而可能导致中小股东的权益受到侵害。通过分析发现,处于战略变革中的企业通过股权激励发放福利的行为具有隐蔽性。因为这样的企业通常会涉及一系列的并购重组业务,而相关业务会使企业的业绩,资本结构和治理结构等发生较大的变化,从而难以通过横向和纵向对比发现异常变化。因此,企业在此基础上实施股权激励方案就能通过巧妙的设置解锁条件实现福利发放。如果这种福利发放获得大股东的授意,则该股权激励获得通过的几率将会大大增加。本文进一步对常铝股份发放员工福利的动因进行分析,发现尽管股权激励沦为员工福利已经是既定事实,但企业的对于发放福利的动机依然会对企业后续的发展有重大影响。如果发放福利是基于战略定位的考虑,防止核心人员的流失,则尽管有损害中小股东的隐患,但企业依然可能成功过渡战略转型期,实现股东权益最大化的最终战略目标。然而,如果股权激励只是高管获利的工具,与战略定位无关,则会严重损害中小股东的权益。