股权激励是一种长效激励机制,能够让经营者站在所有者的角度管理企业。根据荣正咨询的调研报告,2018年A股股权激励计划总体公告数量达409个,越来越多的公司开始尝试股权激励机制,但是同年市场上有124家公司发布终止实施股权激励计划的公告。股权激励方案的合理性是影响股权激励计划成功实施的重要因素,上市公司需要根据企业的发展战略和内外部环境对激励模式、行权条件和激励期限等契约要素进行严谨的设计。另外由于股权激励制度的完善以及上市公司需求的多样化,复合式股权激励模式应运而生。复合式股权激励模式的出现给上市公司提供了更多的选择。通化东宝药业股份有限公司于2014年5月9日公布复合式股权激励计划草案,通过研读方案发现,此次激励计划,通化东宝同时选择了股票期权与限制性股票这两种单一激励模式,限制性股票的比例要低于股票期权,希望能够发挥这两种激励模式的优势。本文首先对股权激励的相关文献进行了梳理,对国内外学者关于股权激励的研究有了大致的了解,并且从数量上、模式搭配和股票来源上对复合式股权激励模式目前在我国市场上的发展进行了总结;其次对通化东宝实施股权激励的行业背景与动因进行了描述,分析公司实施股权激励计划时机和激励计划方案中各要素的合理性;然后从市场反应、经济增加值、财务表现、人员稳定性和企业创新能力等方面分析了此次复合式股权激励计划的激励效果。本文通过对股权激励各个要素的分析和对激励效果的评价得出如下结论:第一,此次复合式股权激励方案设计较为合理,在部分要素的设计中仍存在改进的空间。第二,此次复合式股权激励的激励效果较好,激励对象超额完成了各项业绩指标,公司发展前景较好。同时本文就改进之处提出了相应的建议,第一,股权激励不是万能钥匙,受国内宏观政策和资本市场的变化影响,上市公司需联系企业实际情况谨慎使用股权激励模式。第二,在具体的要素设计上要松弛有度,激励性与约束性并行。本文通过对通化东宝复合式股权激励案例的研究,希望为医药行业其他企业在准备实施复合式股权激励计划时提供相应的参照作用,也为企业所有者和投资者评价激励效果的好坏提供参考建议。