【摘 要】
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借鉴发达国家经验,选取合适的信用增级水平不仅有利于我国汽车金融行业更好的发展,而且对于保护投资者权益和维护金融市场的稳定来说也至关重要。本文从投资者角度出发,旨在探寻在超额利差呈下降趋势的背景下,福特汽车金融公司的Auto-ABS产品目前的信用增级设计能否做到对信用风险的有效防范,从而为我国汽车金融公司未来资产证券化的发展提供建议和参考。本文以福特汽车金融公司2014-2020年发行的共十一期“福
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借鉴发达国家经验,选取合适的信用增级水平不仅有利于我国汽车金融行业更好的发展,而且对于保护投资者权益和维护金融市场的稳定来说也至关重要。本文从投资者角度出发,旨在探寻在超额利差呈下降趋势的背景下,福特汽车金融公司的Auto-ABS产品目前的信用增级设计能否做到对信用风险的有效防范,从而为我国汽车金融公司未来资产证券化的发展提供建议和参考。本文以福特汽车金融公司2014-2020年发行的共十一期“福元系列”汽车贷款资产证券化产品为分析对象,对其所面临的的信用风险、提前赎回风险、利率风险等进行风险分析,并且通过统计方法对其历年来的发行数据进行整理分析,主要以产品的基础资产池特征及存续期贷款信用情况作为分析依据,对福元系列产品的项目设计进行深入剖析,并在此基础上对福元系列产品的信用增级程度,及其对风险的防范效应进行分析。研究分析结果表明:总体而言,“福元系列”个人汽车贷款资产支持证券产品所采用的信用增级水平较为充裕,风险基本可控。其选用的信用增级方式以内部信用增级为主,债券的分层结构设计和超额抵押是信用增级的两种主要方式,对于优先A级证券而言,债券的分层结构设计承担了主要的风险稀释作用,而流动性储备账户和混同储备账户两种方式的风险防控能力相对有限。在今后应考虑引入循环购买机制,抵御提前赎回风险;保证主要信用增级机制水平;增加外部信用增级措施等。
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