2008年全球金融危机后,我国实施宽松的货币政策,导致总负债持续增加,杠杆率飙升,而高杠杆可能导致企业发生债务风险,引发市场动荡。同时在当前实体经济衰退而虚拟经济利润反而上升的背景下,企业越来越倾向于投资金融资产,出现企业金融化趋势,这可能导致企业主业经营衰退,宏观经济出现结构性失衡问题。因此我国高杠杆和企业金融化两大问题并存的现象需要重点关注。目前企业金融化与杠杆率关系的研究存在不一致的结论,通过分析发现不同动机下配置金融资产会对企业杠杆率产生差异性影响,再根据相关理论分析具体影响机制。此外,不同生命周期企业的杠杆率和金融化情况出现明显分化现象,以企业生命周期视角进行研究,可以帮助企业合理配置金融资产,有针对性地调整杠杆率。在实证研究中构建动态资本结构模型,引入金融资产份额和金融资产获利占比两个核心解释变量,选择双向固定效应模型进行全样本和生命周期异质性分析。研究结论主要为:1.金融资产份额降低企业杠杆率。金融资产流动性和变现能力强的特点使企业外部融资需求降低,降低杠杆率。2.金融资产获利占比提升企业杠杆率。金融资产具有高收益性,企业的逐利性驱使其通过外部融资投资金融资产,提升杠杆率。3.企业金融化对不同生命周期企业的杠杆率产生程度不同的影响。衰退期只有金融资产份额降杠杆效应是显著的,其他生命周期企业两者的效应都是显著的,但影响程度不同。其中受金融资产份额影响程度最大的是初创期企业,受金融资产获利占比影响程度最大的是成熟期企业。基于以上结论,提出以下建议:控制金融资产配置比例,提高风险管理水平;防范企业金融资产套利,引导企业回归主业;结合企业生命周期合理配置资源,调整杠杆率;加强对金融资产配置的监管,完善上市企业市场退出机制。