自上一世纪八十年代末建立以来，我国证券市场不仅是经济发展的窗口、国民经济的晴雨表，更对我国经济长期持续、快速的发展发挥着巨大的推动作用。虽然经过十几年的发展，我国证券市场在市场规模、交易手段、监管水平、发行和投资主体的参与程度等方面都得到了迅猛的发展，但遗憾的是，直到目前为止，股票依然是我国证券市场的主流品种，企业债券的发展极为缓慢。为适应经济不断发展的需要，我国证券市场必须紧跟世界潮流，创造新的金融工具，将企业的资金筹措与个人的资金储蓄、运用有效的联系起来，充分发挥证券市场应有的功能。 可转换公司债券是证券市场上极为特殊的金融工具，具有其他融资手段所难以企及的特殊优势。可转换公司债券因其含有预期转股获利的灵活功能，利率水平一般比较低，这就使得发行公司的资金使用成本大大降低，企业财务费用支出少。可转换公司债券在转换成公司普通股之前，企业支付的利息可作为固定开支，打入企业成本，避免缴纳企业所得税；而募股后的分红则必须从缴纳企业所得税后的净利润中支付。如日后可转换公司债券转换成公司股票，原先的债务因转为股权而减少或消失，债务本金转为永久性资本投入，降低了公司的资产负债比率，改善了公司的财务结构，同时也减轻了公司的利息负担。另外，发行可转换债券的成本一般比发行股票的成本低，并且日后通常只是逐步的转换成公司股权，慢慢地稀释公司的股本，舒缓了公司股本短期内急剧扩张的压力。正是因为这些独特的性质，使得可转换债券对企业从证券市场直接融资具有相当的吸引力，在一定市场条件和背景下，甚至有可能成为企业首选的融资手段。 本文从融资理论入手，先后介绍了MM理论、信号理论、优序理论和控制理论，并在此基础上对可转换债券融资的有关理论作了介绍。在本文的第一部分，还介绍了目前理论界对我国证券市场效率情况的研究成果。 本文的第二章首先阐述了可转换债券的性质和特点，然后重点论述了初始转换价格对可转换债券发行成功与否的重要影响。并通过丝绸转债和深宝安A转债两个具体的案例对这一重要影响进行了详细的说明。 本文的第三章详细探讨了运用B-S模型确定可转换债券初始转换价格的理论设想。在B-S定价模型中，初始转换价格是推算可转换债券中股票买权的价值的重要参数，本文反其道而行之，通过可转换债券的投资价值(发行价格)推出股票买权的价值，并进而推算出可转换债券的初始转换价格呢。第四章则运用鞍钢转债的具体案例进一步说明了运用B-S模型确定可转换债券初始转换价格的理论设想，并对这一模型进行了一些实证分析。 虽然初始转换价格对可转换债券发行成功与否有着重要的影响，但除此之外，发行时机、票面利率、赎回条款和回售条款等也对可转换债券发行成功与否有着直接的影响。对这些影响因素，都在本文的最后一章作了说明。 尽管在初始转换价格的确定这一方面，国内、国外鲜有论文刚，但本文的重点恰恰就在于对运用B七模型确定可转换债券的初始转换价格进行探讨，提出了自己的设想并用具体案例进行了检验——这也可以说是这篇论文的独特之处吧。