科学评价一国货币的汇率水平是否合理,关键是判断其实际有效汇率是否与均衡实际汇率相一致。理论研究表明,在开放经济条件下,如果实际有效汇率偏离了均衡实际汇率,即发生了实际汇率错位,这将影响一国经济的外部均衡和内部均衡,从而带来巨大的福利成本。近年来研究人民币均衡汇率的文献较多,这些研究一般都会对实际汇率偏离均衡汇率的状况做出一般性判断,但大多并未从比较长的时间跨度对人民币实际汇率错位及其经济效应进行深入的理论分析和实证研究。为了实证研究人民币实际汇率错位及其经济效应,本文选取了1984～2005年中国基本经济变量的季度数据,运用行为均衡汇率模型和协整理论,测算了1984～2005年人民币均衡实际汇率及其汇率错位的季度状况,并结合这22年间中国主要内外经济指标的增长率,划分两个阶段的币值低估和三个阶段的币值高估实证研究了人民币实际汇率错位对出口、进口、贸易差额、外商直接投资、外汇储备的影响。文章最后,按照理论分析和实证研究的一系列结论的逻辑,我们得到一个必然启示:设立人民币汇率目标区。并且在此基础上,提出了一个人民币汇率目标区的简要方案以供决策者参考。