【摘 要】
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该论文首先对周期异常现象及与之密切相关的有效市场假设作了理论研究,并总结了中国股市的发展规律以及中国股市投资者的行为特征,在此基础上对中国股市1992-1998年的周期异
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该论文首先对周期异常现象及与之密切相关的有效市场假设作了理论研究,并总结了中国股市的发展规律以及中国股市投资者的行为特征,在此基础上对中国股市1992-1998年的周期异常现象进行了实证研究.采用Levene和Kruskal-Wallis-H统计量检验的方法,分别检验了深沪股市中的星期效应的元月效应.实证了研究的结果表明:中国股市总体上存在明显的星期效应,且收益率表现为周二最低,周五最高;元月效应则没有统计显著性的支持.通过对牛市和熊市中星期效应的分段检验,首次发现周期异常现象与市场行情状有相关性,为深入研究周期异常现象提供了新的思路和手段;此外对1996年12月6日推出涨跌限价政策前后市场特征的研究,主实股市管理政策对周期异常现象的特征与亚太地区股市一般,说明周期异常现象的具体特征存在一定的地域性.论文通过对计算结果的分析和讨论,对中国周期异常现象的特征提出了解释,即信息发布的非均衡性与投资者对信息反应的滞后性.同时,该研究总结指出:投资者的行为特征及其影响因素、变方式是周期异常现象产生和发展的重要原因,也是深入研究股票价格和收益率的必须重视的领域.
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