在金融、投资和其他领域,价值评估研究随处可见。在经济活动中,资产评估工作作为企业管理、投资等行为的先导性工作,在管理,投资各种实物资产和金融资产中,起着相当重要的作用。这是因为无论是实物资产还是金融资产,都有其自身的价值,要想成功的管理、投资这些资产,就要了解这些资产的价值构成以及其价值的计量方法。随着我国经济的快速发展,企业兼并重组已经变得越来越频繁,市场对企业价值评估的需求也在不断增加,同时也对企业价值评估方法体系提出了更高的要求。在经济生活中,公司的股权收购,兼并等行为都需要对企业价值进行评估,可以预见的是,企业价值评估将成为未来的资产评估的重要组成部分。目前,在发达国家的资本市场中,企业价值评估理论和方法已经逐渐成熟。这是由于发达国家对企业价值评估研究的起步较早,并且其市场更加成熟规范,这些都为其企业价值评估实践提供了良好的环境,因此在实际操作中,发达国家的企业价值评估方法较为成熟,在实践中应用广泛。然而在我国,企业价值评估理论的研究还不够深入,评估体系尚不完善。同时我国对企业价值评估研究的起步相对较晚,受国内研究条件限制,尚未形成成熟的理论体系。国内企业价值的评估方法主要包括市场法,收益法,期权法等等,其中大多数评估方法的理论体系都存在一定的不完整性,从而导致了在实际操作中存在技术上的局限性。本文选取了7家钢铁行业的上市公司,以其数据为基础,运用B-S期权定价模型计算其五年的评估价值,并与其市场价值做对比分析,得出分析结论,旨在说明期权法具有相当的客观性与稳定性,应加强其在企业价值评估中的实际应用。本文主要内容及观点：全文共分为五章。第一章是引言,阐述了本文的研究背景及意义,说明了企业价值评估方法研究在促进社会经济发展中的重要作用。本文认为,对企业价值评估方法的研究,不仅能为企业在经营管理中的决策提供参考依据,也有助于推动经济增长,满足市场需求,对促进我国经济发展有着重大意义。主要包括以下几个方面：企业价值最大化管理的需要；企业并购的需要；企业进行投资决策的需要；量化企业价值、动态管理的需要；董事会、股东会了解生产经营成果的需要；企业提高影响力,展示自身实力的途径。第二章为企业价值评估的理论与方法。首先简要介绍了企业价值理论和企业价值评估理论。本文认为,当把企业看成一个整体来评估其价值时,不能简单的通过评估其所有单项资产的价值并加总来计算其整体价值,企业整体价值的评估原理和评估方法体系与单项资产的评估原理和方法有着相当大的差异。企业价值具有以下几个基本特点：一、企业价值是整体价值；二、企业价值能够带来一定的效用；三、企业价值能够较全面的反映企业经营管理的总体情况；四、企业价值是市场价值的体现。企业价值类型主要分为内在价值、账面价值、市场价值、破产清算价值几种。接着对几种主要的企业价值评估方法进行了说明,包括现金流折现法,经济值增加法,成本法,市场法及B-S期权定价法。根据实物期权的概念、特点提出企业价值具有的实物期权特性。期权是一种合约,合约的持有者在规定的时间内有权利,但没有义务(可以但不一定)按照合约规定的价格购买或卖出某项标的资产。在具体运用中,实物期权包括：推迟期权、扩张期权、收缩期权、放弃期权和转化期权等主要类型；实物期权的评估方法主要有B-S模型、二叉树模型等方法。由于实物期权理论是从金融期权理论发展而来的,因此实物期权理论与金融期权理论有很多相似之处,但两者之间仍然有一些差异,尽管如此,金融期权定价法仍然可以应用于对实物期权定价中。对此,梅森和麦尔登给出了非常直观的解释,因此,B-S期权定价模型可以应用到对实物期权即企业股权价值的评估。第三章主要介绍了B-S期权定价法在企业价值评估中的应用。首先解释了评估标的公司的选择标准,接着对模型所需的数据来源等进行了说明并计算出所需的模型参数,同时对模型参数进行了敏感性分析,发现随着企业的波动率σ、到期时间T和无风险利率r的变化,企业的股权价值逐渐增加,但变动幅度较小,由此可见期权法对于主观性较强的参数如到期时间、无风险收益率的变动并不敏感,说明这种方法的主观性影响较弱。同时期权法对企业标的资产的波动率σ的变动也不敏感,表明期权法能减小标的资产价值波动对企业价值评估结果的影响。从而得出结论,B-S期权定价法对模型参数的敏感性较弱,评估结果具有较强的稳定性,不易大幅波动。第四章的主要内容是市场检验。对第三章的评估结果与当前的市场价值进行对比并应用数理统计原理进行比较分析,结果表明期权法的评估价值相对平稳,波幅不大,而市场价值的波动则相对较大,且市场价值在评估价值附近上下波动。得出分析结论,认为B-S期权定价法评估出的企业价值相较市场价值表现的更为稳定。第五章对本文进行了总结说明,由于以下几点理由,得出了推荐在企业价值评估实践中推广使用期权法的结论：一、期权法评估价值对到期时间、无风险收益率、企业标的资产的波动率等参数的变动不敏感。二、市场价值总是围绕期权法所得到的评估价值上下波动,说明期权法得出的评估价值可以作为企业的内在价值。三、总的来说,期权法评估价值的方差较市场价值小,说明期权法的评估价值比市场价值更加稳定。且期权评估法也可以应用于非上市公司的企业价值评估中。同时对本文中存在的不足进行了剖析,主要包括以下几点：一、本文中计算企业价值时的寿命假设值得商榷；二、标的资产波动率的计算假设较理想化；三、时间精力等各方面条件限制,无法进行大样本各行业与各种评估方法所得结果分别进行比较。