风险投资机构可以通过帮助被投资企业上市获得资本的增值,同时也可以提升公司的价值。但是,企业为了能够顺利获得上市资格,会采用资产重组、推迟或提前收入费用的确认时间等等方法包装公司的财务。风险投资机构是企业的外部投资者,作为第三方,其会对被投资企业产生一定的影响。一方面可能在IPO过程中对被投资企业的经营管理起到监督的作用；但是另一方面,其也可能在企业IPO过程中出于自身的利益考虑,促进其盈余管理。那么,风险投资的存在对IPO过程中的盈余管理行为,到底是起到助长作用还是抑制作用?本文将针对这一问题进行研究。本文选取2009年10月-2013年3月在我国创业板上市的302家公司作为样本,选取合理的盈余管理模型计算样本企业的操纵性应计利润,通过描述性统计、相关性检验和多元回归分析方法,研究了风险投资对创业板IPO盈余管理的影响。结果显示,创业板的上市公司在IPO过程中普遍存在盈余管理,而且与没有风险投资背景的企业相比,其盈余管理程度会更低。另外,通过研究IPO过程中风险投资机构的参股程度发现,风险投资的持股比例、风险投资占董事会的比例越大,盈余管理的程度越低,这些结果都说明风险投资在企业IPO过程中对盈余管理能够起到监督作用,有效约束盈余管理的行为。但是,当联合风险投资参与到IPO过程中时,风险投资的认证监督作用反而被减弱了,联合风险投资的家数越多,IPO的盈余管理程度越大,这说明联合风险投资不能够发挥风险投资机构的监督效应,相反是助长了企业的盈余管理程度,这主要是由于多家风险投资机构的参与,会存在“搭便车”的现象。