【摘 要】
：
在无摩擦的资本市场环境下,只有系统性风险决定企业的投资行为,在公司管理层实施多元化经营并且最大化股东价值的前提下,非系统性风险(即特质性风险)不应该影响管理层对投资项目的评估。然而,在现实中市场是非有效的,公司的特有风险将会对企业的投资决策产生影响。本文基于管理层的风险厌恶特征,利用2003年至2012年A股市场上市公司数据,研究了中国上市公司的特质性风险与企业投资行为。研究发现,公司特质性风险与
论文部分内容阅读
在无摩擦的资本市场环境下,只有系统性风险决定企业的投资行为,在公司管理层实施多元化经营并且最大化股东价值的前提下,非系统性风险(即特质性风险)不应该影响管理层对投资项目的评估。然而,在现实中市场是非有效的,公司的特有风险将会对企业的投资决策产生影响。本文基于管理层的风险厌恶特征,利用2003年至2012年A股市场上市公司数据,研究了中国上市公司的特质性风险与企业投资行为。研究发现,公司特质性风险与企业投资之间存在显著的负相关性,这主要是由掌握公司投资决策的管理层对风险的厌恶性所致,在公司未来预期的不
其他文献
决定一个国家未来的最重要的因素之一是教育,基础教育没有普及的国家,其未来的发展往往受到限制;影响一个社会稳定的最重要的因素之一是公平,资源分配不公的社会,其稳定与和谐常常面临挑战。由是可见,受教育权的公平实现,很大程度上影响着社会当前的公平和未来的发展,正是基于这样的认识,笔者选择了农民工子女受教育权的法律保障作为本文论述的主题。首先文章阐述了受教育权发展的历史背景,以及解决农民工子女的受教育权问
前期物业管理是业主大会成立之前,开发商委托相关物业服务企业进行的物业管理活动。前期物业管理是连接物业建设和物业管理的关键环节,其不仅能够在物业设计与建造阶段,针对日后物业使用可能存在的问题向开发商提出意见和建议,以达到物业使用的要求,提高物业质量,而且还能有效地保障业主收房之前的各项合法权益,使业主在遇到问题时能够有所依有所循。当然,这些保障的前提必须建立在前期物业管理企业作为独立性企业,而不是开
现代行政是服务行政,法治行政。服务行政的兴起引发了行政私法化潮流,既促进了传统政府治理理念的革新,也丰富了行政执法方式、手段的创新。行政法的核心任务也由传统的消极控权转向积极控权,这一系列的转变催生了行政裁量权扩张化客观趋势及须对其积极控制的客观需求。本文研究核心就在于围绕服务行政下行政裁量的控制新特点、新要求,探索如何转变控制策略,补充控制手段,进一步完善传统行政裁量的控制模式。第一部分,大致梳
《行政强制法》于2012年出台,前后历时13年的时间,在制度设计方面有重大的进步,在矛盾尖锐、社会张力很大的当下,其中有许多具有积极意义的制度,行政强制执行制度作为此次修改的亮点,对其设定和权利分配都作了相关规定,《行政强制法》第52条对即时代履行制度进行了相关界定,该条在紧急情况下赋予行政机关立即采取行政强制执行的权力,可以有效防止损害的发生,但由于该条规定比较笼统简单,以至于在理解和执行时存在
行政权力的运行一直为社会所关注,要使行政权力在法治轨道上良好运行,不仅立法制度需要完善,良好的行政监督也必不可少。但有一种对行政权力进行监督的渠道,长期以来一直存在却没有受到足够的重视,那就是行政监察制度。本文从最近较为典型的行政权利滥用及行政不作为案例引入,结合作者本人到行政监察机关实习调研所得,思考行政监察制度存在问题,分析行政监察制度未受到应有重视的深层原因,提出整合行政救济属性于行政监察制
道路交通由人、车、道路和环境这四大因素构成,道路更是道路交通构成的前提条件和物质基础。交通事故原因统计和分析结果显示,事故周围的道路和环境会对驾驶员的心理和行为产生影响,路况不良、交通标志不清、不全等原因甚至是违法行为和事故发生的直接因素。近年来我国各地区陆续曝出由于交通标志不清、不全、不合理等引发的行政争议案件,但是,由于交通标志的法律属性模糊、尚未形成共识,因此导致现实生活中交通标志行政争议案
选择性执法理论,一直未引起学者的足够重视。一部分原因是,缺乏科学的定义,使之处于学术模糊地带；另一部分原因是,有的学者主张应将选择性执法放入行政裁量权中去研究,有的学者则主张选择性执法仅是一种行政执法方式,不具有单独的学术价值。因此,阻碍了选择性执法理论的深入探讨。然而在执法实践中,选择性执法理论既能有效地规范国家行为的运动式执法,又能为行政平等寻求很好的突破口。重新梳理选择性执法理论就显得非常有
二十一世纪以来,我国的医疗领域进入了一个特殊的时期。伴随着科学技术的发展,医疗领域取得了飞速的发展,取得了许多举世嘱目的成果,同时也出现出了许多前所未有的问题。医疗纠纷就是其中的典型代表。随着患者对就医保障要求的提高和维权意识的增强,医疗纠纷在近些年来愈演愈烈,已成为了社会热点问题之一。同时,近些年来由医疗纠纷所引起的恶性事件层出不穷。医患双方的敌对态势已经成为的当今新的社会问题之一。所以如何构建
企业价值评估是市场经济和现代企业制度相结合的产物,近年来,随着我国市场经济体制的深化改革,混合所有制取得了长足发展,企业并购重组等产权交易活动蓬勃开展。企业通过并购产业链的上下游业务,一方面可以将外部交易内部化,降低相关的交易费用;另一方面,可以实现对上游生产要素、中游产品生产、下游销售渠道的无缝对接,可以有效地提高自身业务的竞争力。这也是资本市场提高资源利用效率的重要手段。收购产业链上的业务就必
现代公司是资本市场的基础,公司的理财行为虽然是微观行为,但是却可以影响整个资本市场的资源配置效率。企业财务资源配置的活动主要包括两个方面,分别是融资活动中的资源配置和投资活动中的资源配置。投资活动决定了企业未来的增长和发展方向,所以投资活动是真正形成企业价值的最重要的因素。因此企业的投资效率对于社会整体资源配置的效率来说都是非常重要的。在我国特殊的制度背景下,我们的国有上市公司的结构具有特殊性,在