融资渠道是企业赖以生存的“造血系统”,越来越多的企业通过上市来获取充足的资金来源。由于IPO门槛高耗时长,一些想要上市但短期无法上市的企业把目光转向借壳。相对于IPO来说,借壳上市仍具有时间快,审批程序简单的优势,也正是如此获得了很多企业的青睐。本文主要采用案例研究法,以嘉化能源借壳华芳纺织成功上市这一案例为研究对象。在回顾国内外对借壳上市研究的基础上,结合相关理论,对案例的的背景、动因、交易过程和实施方案进行详细的讨论,并从市场绩效,财务绩效以及非财务绩效三个方面对嘉化能源借壳上市的绩效情况进行充分研究,评价这次借壳是否达到了预期的效果。最后探讨了嘉化能源借壳后进一步提升绩效的思考以及归纳出对拟借壳上市公司的启示。嘉化能源借壳上市后绩效表现良好。在市场绩效方面,借壳上市使得公司股价短期内大幅上涨,股票产生了超额收益,市场对于这一事件给予了积极的反应。在财务绩效方面,公司的经营状况得到改善,双方的借壳重组,解决了嘉化能源开拓新市场的融资需求,大大提升了公司的财务水平,并且2014—2016年度嘉化能源业绩承诺均超额完成。在非财务绩效方面,嘉化能源的市场份额不断扩大,研发投入和社会责任的履行情况都表现良好,这都对嘉化能源的绩效产生了正向的影响。借壳仅仅是个良好的开端,企业要想获得长远的发展,还需建立长期的发展规划、优化治理结构、建立全面的风险管理制度以及加强上市后的企业整合。同时,本文仍可以从嘉化能源借壳上市的个案分析中给其他借壳上市的公司带来一些启示:完善借壳上市前期的准备工作、“甄选”壳资源以及积极发挥中介机构的作用。