如今,随着资本市场的成熟和发展,譬如创业板和新三板的崛起,越来越多的公司将目光转向国内,2013年新三板扩容之后,在新三板分拆上市成为资本市场的焦点。分拆上市是否真的能优化资源配置,提高公司绩效,这一直是学术界关注和深思的问题。本文选取的案例公司——上海钢联,作为钢铁电商平台之一,属于“互联网+”行业,既具有互联网服务业的特点,又自带大宗商品交易属性,通过研究上海钢联将控股子公司钢银电商分拆至新三板上市的案例,得出的结论可在一定程度上充实我国关于分拆上市的理论研究成果,进一步为“互联网+”行业内其他公司的分拆上市行为提供理论基础和借鉴。本文采用文献综述法、案例分析法和财务指标分析三者相结合的方法,首先对国内外关于分拆上市的文献进行梳理,主要从分拆上市的动因以及对公司绩效影响分别进行综述,并在总结研究不足的基础上提出本文的研究方向;其次对分拆上市的理论进行阐释,包括分拆上市、公司绩效的含义,分拆上市的特点、模式和理论基础,构建了绩效评价体系;接着基于上海钢联分拆钢银电商至新三板上市的案例,结合公司实际发展状况和行业背景分析分拆上市的动机并介绍分拆过程;之后着重从资本市场、财务数据和非财务数据三个维度详细研究分拆上市行为对公司长、短期绩效的影响;最后得出结论,并对今后“互联网+”行业公司进行分拆上市提供建议。本文研究结论如下:(1)无论对于母公司还是子公司来说,在短期内,分拆上市都具有积极的公告期效应,它改善了公司的经营状况,对公司股价有显著的提升,但是子公司的偿债压力依然比较大,融资约束趋紧,财务风险不降反升,营运能力也有待增强,本文认为这是因为分拆上市后子公司面向更广阔的市场,急于布局新业务,没有把握好发展步伐,导致分拆上市融入的资金短缺;(2)从长期来看,分拆上市只是在公司自身发展受挫和受到宏观环境制约时起了“应急”作用,它提升了母公司的EVA,但效果并不显著,持续性也不强,因此这并不是一劳永逸的做法。分拆上市对长期绩效所起的作用主要还是看后续公司自身经营是否合理,能否使分拆上市的驱动因素持续发挥作用。鉴于本文研究的是日新月异的“互联网+”行业,“池塘效应”显著,文章最后还提出以下建议:对于潜力巨大的子公司,即使出现暂时的亏损,母公司在评估资产质量后仍然可以依据战略考虑选择将其分拆上市,上市板块可以选择新三板,从而回避A股融资限制,但此时监管部门需加强监督。最关键的是,母公司在将子公司分拆上市后,重点要完善战略管理机制,优化线上交易流程,做好风险管控,只有这样,分拆上市对公司长期绩效的提升效果还值得拭目以待。